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中国货币政策执行报告

2025年第二季度

中国人民银行货币政策分析小组

2025815

年月日

内容摘要

今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，更加积

极有为的宏观政策加紧实施，经济运行稳中有进，主要经济指标表现

良好，展现出强大活力和韧性。上半年国内生产总值（GDP）同比增

长5.3%，社会信心持续提振，高质量发展取得新进展。中国人民银

行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实党中

央、国务院决策部署，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运

用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济持续回升向

好创造了适宜的货币金融环境。

一是保持货币信贷合理增长。5月降低存款准备金率0.5个百分

点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并综合运用公开市场操作、

中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕。引导金融机

构充分满足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率，提升服务实

体经济质效。二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调

控框架，5月下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具

利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，

强化利率政策执行，带动存贷款利率下行。三是引导信贷结构调整优

化。5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技

术改造再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具，加

力支持提振消费、科技创新等重点内需领域，落实好存续的结构性货

币政策工具，持续做好金融“五篇大文章”。四是保持汇率基本稳定。

坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际

I

收支的调节功能，综合施策，促进预期平稳，在复杂形势下保持人民

币汇率基本稳定。五是加强风险防范化解。稳妥有序化解重点领域金

融风险，持续完善金融风险监测、评估、预警体系。

货币政策逆周期调节效果较为明显。金融总量平稳增长，6月末

社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.9%和

8.3%，人民币贷款余额268.6万亿元。社会融资成本处于低位，1-6

月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约45个和60个

基点。信贷结构不断优化，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳

定，6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平。

当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒

增多，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行依然面临不少风

险挑战。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向

好的支撑条件和基本趋势没有变，要保持战略定力，集中力量办好自

己的事，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。下阶

段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指

导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，坚

持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚定不

移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开

放，持续推动金融高质量发展和金融强国建设，加快完善中央银行制

度，进一步健全货币政策框架。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、

内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关

系，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，保持政策连续性稳定

性，增强灵活性预见性，强化宏观政策取向一致性，着力稳就业、稳

II

企业、稳市场、稳预期，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现

“十四五”圆满收官。

落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融

市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使

社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相

匹配，持续营造适宜的金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币

政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框

架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市

场利率定价自律机制作用，持续强化利率政策的执行和监督，降低银

行负债成本，推动社会综合融