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行业研究报告

2025年上半年证券行业信用观察

金融机构部刘兴堂魏昊

摘要：2025年上半年，股票市场呈V型走势，波动加剧，市场指数有

不同程度上涨。市场活跃度有所回升，股基交易额和两融余额同比均有明

显提升。债券市场多空因素交织，利率债收益率波动加剧；信用债收益率

整体下行，信用利差持续压缩；债券发行规模较去年同期有所增长。政策

定调维护市场稳定，深化资本市场改革；科技创新融资工具拓展至债券市

场；政策催化下，证券公司并购重组不断加速，行业集中度或将进一步提

升；行业维持严监管，分类监管成为常态。2025年以来，受益于资本市场

震荡回升和交易活跃度明显提升，证券公司整体营收和利润预计将继续改

善。

证券公司样本指标分析方面，2024年，证券公司样本指标表现整体有

所提升，其中，业务竞争力指标同比表现较优，流动性指标和信用风险指

标同比亦小幅提升，盈利指标整体同比改善但样本分化加剧，资本指标同

比小幅增长，杠杆指标小幅下降。

从债券发行情况看，2025年上半年，证券行业发债主体信用等级集中

有

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