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第三章价值评估基础
本章考情分析
本章属于后面很多章节的计算基础,时间价值计算、资本资产定价模型是后面章的
计算基础。
客观题部分
考点一：利率期限结构的相关理论
利率期限结构是指某一时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。
理论基本观点理解
债券投资者对于不同到期期限的债券没
预期理长期债券的利率等于在其有效期内有特别的偏好。
论人们所预期的短期利率的平均值。【提示】不同到期期限的债券可以相互替
代。
市场并不是一个统一的无差别的市
该理论认为，由于存在法律、偏好
场，而是分别存在着短期市场、中期市场
或其他因素的限制，投资者和债券
分割市和长期市场。不同市场上的利率分别由各
的者都不能无成本地实现
场理论市场的供给需求决定。
在不同期限的之间的自由转
【关键假定】不同到期期限的债券根本无
移。
法相互替代。
流动性溢价理论是预期理论与分割
流动性市场理论结合的产物。【提示】不同到期期限的债券可以相互替
溢价理长期债券的利率=长期债券到期之代，但并非完全替代品。该理论承认投资
论前预期短期利率的平均值+随债券者对不同期限债券的偏好。
供求状况变动而变动的流动性溢价
投资者对某种到期期限的债券有着特别
期限优期限优先理论采取了较为间接的方
的偏好，即更愿意投资于这种期限的债
先理论法来修正预期理论。
券。
【例题·单选题】下列有关利率期限结构理论表述中属于分割市场理论的观点的是
（）。
A.债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好
B.不同到期期限的债券根本无法相互替代
C.不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品
D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值+随债券供求状况变动
而变动的流动性溢价
【】B
【解析】选项A是预期理论的观点，选项C、D是流动性溢价理论的观点。
考点二：市场利率的影响因素
Chapter3BasicsofValue
Assessment
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