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CFA（特许金融分析师）-私募股权估值题目及答案

一、单项选择题（每题2分，共10题）

1.私募股权估值常用的市场法不包括（）

A.市盈率法B.市净率法C.重置成本法

答案：C

2.以下哪种情况会使私募股权估值上升（）

A.行业竞争加剧B.预期现金流增加C.折现率提高

答案：B

3.私募股权估值时，现金流折现法中的折现率通常用（）

A.无风险利率B.市场利率C.加权平均资本成本

答案：C

4.可比公司法估值的关键是找到（）

A.相似规模公司B.可比公司C.同行业龙头公司

答案：B

5.若企业盈利不稳定，私募股权估值更适合用（）

A.资产基础法B.市盈率法C.市销率法

答案：A

6.私募股权估值中，对未来现金流预测通常不超过（）

A.3年B.5年C.10年

答案：B

7.运用市场乘数法估值，首先要确定（）

A.目标企业乘数B.可比企业乘数C.行业平均乘数

答案：B

8.私募股权估值时，若风险增加，估值会（）

A.不变B.上升C.下降

答案：C

9.资产基础法对私募股权估值是基于（）

A.企业未来盈利B.企业资产价值C.企业市场份额

答案：B

10.对于初创期私募股权企业，常用估值方法是（）

A.风险投资法B.现金流折现法C.相对估值法

答案：A

二、多项选择题（每题2分，共10题）

1.私募股权估值的主要方法有（）

A.市场法B.收益法C.资产基础法

答案：ABC

2.市场法中的可比指标包括（）

A.市盈率B.市净率C.市销率

答案：ABC

3.收益法估值需要考虑的因素有（）

A.未来现金流B.折现率C.企业规模

答案：AB

4.影响私募股权估值的宏观因素有（）

A.经济增长B.利率水平C.行业政策

答案：ABC

5.资产基础法下评估的资产包括（）

A.固定资产B.无形资产C.流动资产

答案：ABC

6.私募股权估值中确定折现率要考虑（）

A.无风险利率B.风险溢价C.企业成本

答案：AB

7.风险投资法估值步骤有（）

A.预测退出时价值B.确定投资后股权比例C.计算投资前估值

答案：ABC

8.相对估值法的优点有（）

A.简单易懂B.数据易获取C.考虑企业独特性

答案：AB

9.私募股权估值中对可比公司筛选标准包括（）

A.行业相同B.规模相近C.经营模式相似

答案：ABC

10.影响现金流折现法估值结果的因素有（）

A.现金流预测准确性B.折现率选择C.预测期限

答案：ABC

三、判断题（每题2分，共10题）

1.私募股权估值只能用一种方法。（）

答案：错

2.市净率法适用于所有类型企业估值。（）

答案：错

3.折现率越高，私募股权估值越高。（）

答案：错

4.资产基础法不考虑企业未来盈利能力。（）

答案：对

5.可比公司法中可比公司选择越多越好。（）

答案：对

6.风险投资法主要用于成熟企业估值。（）

答案：错

7.市场法估值依赖市场数据的有效性。（）

答案：对

8.现金流折现法中现金流必须是股权自由现金流。（）

答案：错

9.私募股权估值结果不受市场情绪影响。（）

答案：错

10.收益法和市场法估值原理相同。（）

答案：错

四、简答题（每题5分，共4题）

1.简述市场法估值的基本步骤。

答案：先选取可比公司，收集其相关数据确定可比指标，再计算可比指标的乘数，最后用乘数乘以目标企业相应指标得出估值。

2.现金流折现法估值的关键要点是什么？

答案：准确预测未来现金流，合理确定折现率。未来现金流要考虑企业经营状况、行业趋势等，折现率需反映投资风险。

3.资产基础法估值有哪些局限性？

答案：主要基于资产历史成本，可能未反映资产真实价值；对无形资产估值可能不准确；未充分考虑企业整体盈利能力和协同效应。

4.相对估值法和现金流折现法的主要区别是什么？

答案：相对估值法依赖可比公司数据，简单快速但未考虑企业独特性；现金流折现法基于企业自身未来现金流，考虑了时间价值和风险，但对预测要求高。

五、讨论题（每题5分，共4题）

1.讨论在私募股权估值中，如何结合多种方法提高估值准确性。

答案：可先用市场法作初步估值参考，再用现金流折现法深入分析企业内在价值，用资产基础法核实资产价值。对比多种方法结果，综合考虑企业特点、市场