盈利结构与2015年有不同之处.docx

一、工业企业盈利好坏参半

当前企业盈利整体降幅收窄，但我们认为不能用好或不好来简单一概而论，因为今年1-7月的企业盈利数据好坏参半，部分变好，部分变差，结构性分化特征比较明显。

首先，整体上看，利润率支撑降幅收窄，量价均有拖累。

2025年1-7月，规模以上工业企业实现利润总额4.0万亿，同比下降1.7?，降幅较1-6月收窄0.1个百分点；

7月单月利润同比降幅进一步收窄至1.5，显示盈利修复进程在推进，但尚未脱离负增长区间。从“量（工业增加值）、价（PPI）、利润率”三因素框架看：

支撑项：利润率同比改善。1-7月工业企业营收利润率5.15，虽不及去年同期，