金融-银行业城商行的二十年：展望“十五五”，谁是未来大赢家？-东北证券.docxVIP

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2025-09-08 发布于山西
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金融-银行业城商行的二十年：展望“十五五”，谁是未来大赢家？-东北证券.docx

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银行发布时间：2025-09-02

证券研究报告/行业深度报告

城商行的二十年：展望“十五五”，谁是未来大赢家？

报告摘要：

回顾中国经济过去将近二十年的历史，地方政府投资行为和融资需求的变迁，以及引致而来的监管和行业等各类政策的调整，是驱动金融细分行业此消彼长的最重要因素之一。通过分析地方政府每一种类型的负债在“十五五”期间可能出现的逻辑变化，我们认为由于化债的融资需求、“十五五”规划的投资项目资金需求的影响，银行信贷占地方政府债务的比例将从原来的38%提升至42%，对应的年度增速在10%-17%之间波动。在这个过程中，商业银行也