原创力文档投资案件
投资评级与估值
三年业绩：我们预计公司2025-2027年归母净利润为51、61和70亿元，对
应PE为20、17、15倍。
中长期业绩：悲观、中性、乐观测算下，预计2030年海大主业利润（剔除生猪
板块）有望实现79/87/94亿元，2024-2030年CAGR=16%/18%/20%。
关键假设
1、主业板块：
国内饲料市场：海大壁垒已然建立且有望持续强化，市占率提升，预计
2024-2030年外销量CAGR=10%。此外产能利用率提升带动吨利提升；
海外饲料市场：全产业链模式出海、降维打击当地市场，销量增长跟随产能节奏
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