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上市公司股份回购的动因与市场效应实证研究
目录
文档概览．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3
1.1研究背景与意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
1.2国内外研究现状述评．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7
1.2.1国外研究现状．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9
1.2.2国内研究现状．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18
1.3研究内容与框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20
1.4研究方法与技术路线．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．22
1.5可能的创新点与不足．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．24
上市公司股份回购的理论基础与分析框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．25
2.1股份回购的概念界定与类型划分．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．28
2.2股份回购的经济学．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34
2.2.1财富转移效应假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．36
2.2.2信息信号假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．39
2.2.3公司治理效应假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41
2.2.4避免敌意收购假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．46
2.2.5优化资本结构假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．47
2.3股份回购的市场效应理论分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50
2.3.1对股价的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．52
2.3.2对公司业绩的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．54
2.3.3对股东价值的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．56
2.4本研究的分析框架构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．57
样本选择与数据来源．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．63
3.1样本选取标准与筛选过程．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．66
3.2数据来源与处理方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．67
3.3变量定义与度量说明．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．69
3.3.1股份回购相关变量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．73
3.3.2公司财务特征变量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．79
3.3.3市场环境变量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．81
实证分析模型设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．85
4.1股份回购动因的模型设定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．86
4.2股份回购市场效应的模型设定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．87
4.2.1对股价短期效应的模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．90
4.2.2对公司业绩的中长期效应模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．91
4.2.3对股东价值的综合效应模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．95
实证结果与分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．96
5.1描述性统计分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．97
5.2股份回购动因的实证检验结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．99
5.2.1财富转移效应的检验结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．102
5.2.2信息信号效应的检验结果．
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