军工行业电子元器件“双五之交”景气反转确立，有望再迎业绩与估值共振.pptx

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2025-09-19 发布于北京
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军工行业电子元器件“双五之交”景气反转确立，有望再迎业绩与估值共振.pptx

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2核心观点复盘2020年：军工电子元器件引领板块贝塔行情、率先扩产、业绩与估值共振订单与股价先行。2020年2月，受益于上游备货订单增长，以MLCC为代表的元器件赛道率先上涨，较板块β行情提前一个季度。率先扩产。MLCC企业自2019年起加大产能建设，2020Q2开始迎来集中投产转固，产能释放保障MLCC企业业绩释放提速。交付周期短。由于元器件产品标准化、生产高度自动化特征，被动元件平均交付周期为2-3个月，显著快于中下游环节。业绩与估值共振。1）业绩：受益于订单率先下达、需求持续改善与国产替代加速，MLCC业绩率先兑现，2020Q3至2021Q1利润同比增速为110.9%、304.2%、2