玉米专题报告：2025-2026年度玉米市场供需形势展望.pdfVIP

农产品|专题报告

玉米专题报告2025年9月10日

国联期货研究所

2025/26年度玉米市场供需形势展望

农产品事业部

证监许可[2011]1773号国际市场：新年度国际玉米供需格局整体呈现偏宽松预期。

产量方面，美国、中国、阿根廷、乌克兰等主产国均实现同比增产，全球玉

分析师：

米产量有望创历史新高。根据美国农业部（USDA）8月发布的供需报告数据显示，

徐远帆2025/26年度全球玉米总产量预计达1288.58百万吨，同比+5.1%；消费方面，

从业资格证号：F3075697预计全球总消费量达1289.15百万吨，同比+2.4%；期末库存方面，预计全球期

末库存达2.83亿吨，较上年度减少57万吨；对应的库存消费比22.07%，同比

投资咨询证号：Z0018986

下降0.5%。从库销比指标分析，全球玉米供需结构维持平衡状态，再结合产量

指标看，预计新年度国际玉米供需结构呈现平衡偏宽松状态。

相关报告：

【2024年半年度报告】供国内市场：新粮增产，总供应量同比增幅明显，总消费量同

需预期宽松，熊市周期延续

比稳中略降，产需缺口缩小，预计年度结余以平衡状态为主。

【玉米售粮季专题】成本、

供给层面，1、国内产量：本年度玉米增产预期较强，预计产量同比降幅约

增储支撑，低位布局多单

10%；2、进口量：当前远期交货月的美国玉米和巴西玉米均有较大进口利润空间，

【2024年度报告】供需趋向但进口管控政策目前尚无变化，后续需重点关注与美国的关税谈判进展，预计新

紧平衡，磨底看反弹机会年度玉米进口量同比增加至700万吨左右。

【玉米专题】2025年中央一需求层面，1、饲料消费：结合生猪整体产能及政策调控影响分析，预计新

号文件对玉米市场的影响年度猪饲料消费稳中略降；2、工业消费：新年度玉米淀粉需求或将增加，而酒

精消费仍可能继续下降，预计新年度玉米工业总消费量同比略有增加。

【玉米销售季专题】缺口预

期支撑，盘面逢低做多

投资策略：农户售粮阶段：预计盘面或以偏弱走势为主，一是新作整体产情好，

【玉米专题】小麦替代担丰产预期下将面对卖压冲击；二是集港成本同比继续下降，大致推算黑龙江玉米集

忧，不改上涨预期港成本2050-2100元/吨，新作价格中枢随着种植成本下降而下移；三是国际玉米

供应宽松预期。所以在售粮季建议C2601合约逢高做空观点。贸易商销售阶段：如

【玉米半年度报】旧作供需

果在售粮季盘面跌至2000元/吨之下，且贸易库存大部分已建库完成，那么在销售

趋紧支撑，新作中枢或将下

季盘面或因供需向期末偏紧方向发展而走强。

移风险提示：宏观风险、主产国天气异常影响、地缘冲突加剧导致全球供给不平衡、

与美关税谈判导致的进口政策变化、国内需求恢复不及预期等。

正文目录：

一、供给端-4-

1、新作增产预期-4-

2、进口或难以突破配额-6-

3、其它谷物替代-9-

二、需求端-10-

1、饲用需求预计同比略降-11-

2、工业消费预计稳中略增-13-

三、供需平衡表-15-

1、全球供需格局-15-

2、美国供需形势-17-

3、中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构-18-