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金融工程期末考试简答题及答案

1.简述金融工程的定义和主要内容

金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融问题、满足金融需求并实现特定目标的一门综合性学科。它将工程思维引入金融领域，综合运用数学、统计学、计算机科学等多学科知识，设计、开发和实施新型金融产品和金融服务。

金融工程的主要内容包括以下几个方面：

-金融产品设计：这是金融工程的核心内容之一。通过对基础金融工具（如股票、债券、货币等）进行组合和创新，设计出满足不同投资者需求的金融产品。例如，结构化金融产品就是将多种金融工具组合在一起，以实现特定的风险-收益特征。像一些与股票指数挂钩的理财产品，投资者的收益不仅与产品的固定收益部分相关，还与特定股票指数的表现挂钩。

-金融风险管理：识别、衡量和控制金融风险是金融工程的重要任务。运用金融衍生工具（如期货、期权、互换等）对风险进行对冲和管理。例如，一家航空公司面临燃油价格波动的风险，它可以通过在期货市场上买入燃油期货合约，锁定未来的燃油采购价格，从而降低燃油价格上涨带来的成本增加风险。

-投资策略设计：根据投资者的目标和风险承受能力，设计个性化的投资策略。例如，通过资产配置理论，将资金分散投资于不同的资产类别（如股票、债券、房地产等），以实现风险和收益的平衡。同时，还可以运用量化投资策略，利用计算机模型和算法进行投资决策，提高投资效率和准确性。

-金融市场套利：利用金融市场上的价格差异进行无风险套利。例如，当同一资产在不同市场上的价格存在差异时，投资者可以在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出，从而获取差价收益。这种套利行为有助于促进市场的价格均衡和效率提升。

2.解释期货合约和期权合约的区别

期货合约和期权合约是两种常见的金融衍生工具，它们在多个方面存在明显区别：

-权利和义务：期货合约的双方都有履行合约的义务。在合约到期时，买方有义务按约定价格买入标的资产，卖方有义务按约定价格卖出标的资产。而期权合约则赋予买方一种权利，而非义务。期权买方有权在约定的期限内按约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产，但可以选择是否行使该权利；期权卖方则有义务在买方行使权利时履行相应的义务。

-风险和收益特征：期货合约的双方潜在的风险和收益都是无限的。对于期货买方来说，如果市场价格朝着有利方向变动，其收益可以不断增加；但如果市场价格朝着不利方向变动，其亏损也可能不断扩大。期权买方的最大损失是购买期权时支付的权利金，而潜在收益可能是无限的（对于看涨期权）或有限但较大的（对于看跌期权）。期权卖方的最大收益是收取的权利金，而潜在损失可能是无限的（对于看涨期权卖方）或有限但较大的（对于看跌期权卖方）。

-保证金要求：期货交易中，买卖双方都需要缴纳一定数额的保证金，以确保他们能够履行合约义务。保证金的数额通常根据合约价值的一定比例确定，并且会随着市场价格的波动进行调整。在期权交易中，只有期权卖方需要缴纳保证金，因为卖方承担着履约义务。期权买方只需支付权利金，无需缴纳保证金。

-合约价值：期货合约的价值随着标的资产价格的变动而变动，其价值的变化是线性的。期权合约的价值由内在价值和时间价值两部分组成。内在价值是指期权立即行权时所能获得的收益，时间价值则与期权到期时间、标的资产价格波动率等因素有关。期权合约价值的变化是非线性的，其价格变动不仅受到标的资产价格的影响，还受到时间流逝和波动率变化的影响。

3.什么是资本资产定价模型（CAPM），并简述其前提假设和主要结论

资本资产定价模型（CAPM）是由美国学者威廉·夏普（WilliamSharpe）、林特尔（JohnLintner）、特里诺（JackTreynor）和莫辛（JanMossin）等人在现代投资组合理论的基础上发展起来的，用于描述资产预期收益率与系统风险之间关系的模型。

CAPM的前提假设主要包括：

-投资者都是理性的：投资者会根据资产的预期收益率和风险来选择投资组合，追求效用最大化。他们能够对资产的收益、风险和协方差进行准确的估计。

-市场是有效的：所有投资者都可以免费获取市场上的信息，资产价格能够及时、准确地反映所有可用信息。不存在信息不对称和交易成本。

-投资者可以以无风险利率自由借贷：投资者可以按无风险利率借入或贷出资金，以调整自己的投资组合。

-资产无限可分：投资者可以按照任意比例买卖资产，不受交易单位的限制。

-投资者对资产的预期收益率、方差和协方差具有相同的预期：所有投资者对市场上资产的未来表现有一致的看法。

CAPM的主要结论是：资产的预期收益率等于无风险收益率加上该资产的贝塔系数乘以市场风险溢价。其公式为：$E(R_i)=R_f+\beta_i[E(R_m)-R_f]$，其中$E(R_i