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医药生物
行
业
研医药生物原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化
究
2025年09月24日
——行业深度报告
投资评级：看好（维持）
行业走势图
原料药板块：创新转型正当时
医药生物沪深300原料药行业经历近4年周期下行，各类产品价格跌至部分龙头企业处于亏损的阶段，
60%
行48%行业整体处于底部区域，其中沙坦类、肝素类、动保类等价格跌到历史最低水平。
业36%受抗感染类产品价格大幅下跌及部分公司加大研发投入影响，2025上半年原料药板
深
度24%块收入及净利润呈现下降趋势。
报12%国内原料药公司积极转型创新药，华海药业聚焦肿瘤及自免领域、自免领域，HB0034
告0%
2024-092025-012025-052025-09申报上市阶段，HB0017处于III期临床阶段，HB0025的子宫内膜癌、非小细胞肺
数据来源：聚源癌等适应症处于II期及III期阶段。博瑞医药的BGM0504处于临床III期阶段。昂
利康的ALK-N001处于I期临床阶段，ALK-N002处于临床前阶段。联邦制药的
相关研究报告UBT251注射液处于临床II期，UBT37034注射液美国获得IND批件，UBT48128口
服制剂处于临床前阶段。
《集采优化叠加创新驱动，Pharma迎
疫苗及血制品板块：新技术、新产品加速布局中
来发展新阶段—行业点评报告》
疫苗：受新生儿数下降及竞争格局变化，疫苗行业业绩呈现持续下行趋势。部分公
-2025.9.22
司逐步布局新技术、新产品，欧林生物的金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲，有望
《创新药行业进入快速成长期，关注
成为全球第一家也是唯一一家提交上市申请的公司。康希诺的肺炎系列产品有望加
未来6-12个月投资机会—行业周报》
证-2025.9.14速布局中，此外，公司逐步布局新型肿瘤疫苗等。近期康泰生物宣布布局针对耐药
券
研《中药及医药商业2025H1复盘：短期菌的创新疫苗。
究
承压，静待花开—行业点评报告》血制品：受血制品库存水平及院内需求受医保抑制等影响，2025年血制品板块营收
报-2025.9.8及净利润规模有所下降，血制品行业处于周期底部阶段。随着行业头部公司加快并
告
购重组，未来行业集中度有望进一步提升，行业价格体系有望逐步回归稳定水平。
医疗服务：AI+医疗，有望加快医疗服务行业提质增效
受DRGs及消费环境影响，医疗服务板块业绩有所下降。医疗服务行业核心竞争力
为优质医生的获得及培养、医院运营管理等，优质医生供给有限，行业逐步转向运
用AI技术复制优质医生的丰富经验，有望显著提升优质医生的患者覆盖面，快速提
升逐步初级医生的诊疗能力，进而带来行业盈利能力的提升。
投资建议
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