A股市场2025年半年报综述：聚焦高景气延续和盈利边际改善行业-250916-华龙证券.pdfVIP

聚焦高景气延续和盈利边际改善行业

——A股市场2025年半年报综述

华龙证券研究所策略

分析师：朱金金

SAC执业证书编号：S0230521030009

2025年9月16日

证券研究报告

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资料来源：Wind，华龙证券研究所

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报报告告摘摘要要

Ø2025Q2全A盈利增速略有收窄。万得全AQ2归母净利润同比增长2.46%，前值为3.46%；万得全A(除金融、石油石化)Q2归母净利润同比增长

2.47%，前值为5.13%。2025年Q2全A单季度归母净利润同比增长1.31%，前值为3.46%。万得全A(除金融、石油石化)Q2单季度归母净利润增速

小幅下降，增速为-0.26%，前值为5.13%。2025年Q2主要宽基指数归母净利润同比增幅多有收窄，但多数指数Q2归母净利润同比增速好于2024

年同期；主要宽基指数Q2单季度归母净利润同比增幅收窄。2025年Q2风格指数归母净利润同比增速上升的有金融、成长、稳定风格，增幅分

别为2.33%、13.19%、0.16%，前值分别为1.54%、6.55%、-0.53%，其中成长风格归母净利润同比增速较快，较前值回升明显。2025年Q2单季

度归母净利润同比增速较快的是成长风格，其Q2单季度同比增速为17.04%，较前值6.55%有显著上行。

Ø2025Q2行业盈利增速存在一定分化。2025年Q2万得一级行业归母净利润累计同比增速过半改善，其中回升的一级行业包括工业、金融、信息

技术、通讯服务；降幅收窄的为医疗保健、房地产；增幅收窄的行业包括材料、可选消费、日常消费，其中材料增幅收窄，但仍维持较高增

速；能源行业降幅扩大；公用事业由增转降。多数行业Q2归母净利润同比增速有所下降。Q2盈利增速下行但仍保持正增长的行业包括农林牧

渔、基础化工、钢铁、有色金属、电子、家用电器、公用事业、建筑材料、计算机、传媒、非银金融、机械设备等。Q2盈利由正增长转负的

行业包括食品饮料、汽车、环保等。Q2盈利由负转正或延续增长的行业包括交通运输、综合、电力设备、通信、银行等。Q2盈利降幅收窄的

行业包括医药生物、房地产、社会服务、建筑装饰、国防军工、美容护理等。Q2盈利延续下降且跌幅扩大的行业包括纺织服饰、轻工制造、

商贸零售、煤炭、石油石化等。

Ø聚焦高景气延续和盈利边际改善行业。三季度经济有望保持平稳运行，工业和服务业平稳增长，8月规上工业增加值同比增长5.2%。1-8月规

上工业增加值同比增长6.2%，保持较快增长；8月服务业生产指数同比增长5.6%。1-8月全国服务业生产指数同比增长5.9%。8月社会消费品零

售总额同比增长3.4%，1-8月同比增长4.6%，保持平稳增长。固