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证券研究报告
人形机器人产业前景广阔，看好
核心零部件
分析师：尹沿技（SAC执业证书S0010520020001）
2023年8月1日
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报告要点
➢AI助力人形机器人，人形机器人潜在市场广阔，2035年或可达千亿美元。随着全球数字化进程发展，机器人产业正迎
来重要机遇期。高盛预测在最理想的情景下（产品设计、用例、技术、可负担性和公共接受度等障碍被克服），2035
年人形机器人市场或将达到1540亿美元。MarketsandMarkets预测人形机器人市场规模将从2023年的18亿美元增长
到2028年的138亿美元，其复合年增长率可达50.2%。
➢人形机器人发展驱动力：
1.劳动力短缺问题进一步凸显，人形机器人将来或可成为缓解劳动力短缺问题的关键技术。
2.中国人口老龄化问题严重，人形机器人在养老助残领域大有可为。
➢人形机器人产业化关键难题是成本控制：人形机器人要想走入千家万户，应该把价格降低到大多数人能承受的范围。
特斯拉人形机器人Optimus可实现直立行走、搬运、洒水等复杂动作，预计售价约为18万RMB。
➢核心零部件受益，关注投资机会：
1.人形机器人所需的减速器、伺服系统的数量高于工业机器人，成本占比也应该高于工业机器人。随着人形机器人市场
的增长，对减速器、伺服系统需求量也将大大提升，应关注投资机会。
2.人形机器人灵巧手的核心部件空心杯电机制造组装要求较高，目前国内能做空心杯电机的企业不多，比较有优势的是
鸣志电器和鼎智科技。
3.人形机器人对人形机器人对交互、导航、避障等功能的要求更高，对传感器的要求也更高，传感器相关企业或将因此
受益。
➢受益标的：绿的谐波、双环传动、兆威机电、汇川技术、鸣志电器、舜宇光学科技、鑫宏业。
➢风险提示：人形机器人发展不如预期的风险、技术先进的人形机器人成本难以降低的风险、国内宏观经济下行的风险。
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目录
1人形机器人：潜在市场广阔
2人形机器人相关技术解析
3核心零部件受益，关注投资机会
4受益标的
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