煤炭行业2025年半年报总结:上半年业绩承压,下半年回暖可期.docx

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市场回顾:25H1煤价下行 3

行业展望:价格蓄力上涨,有望重回24Q3水平 4

供给端对低煤价的负反馈被验证 4

宽松的政策结束,行业供给有望持续收缩 5

需求端稳中有升 7

基金持仓:25H1持仓份额同比下降 8

2025年半年报总结 9

营业收入:板块营收同比下滑 9

归母净利润:板块盈利同比下滑 10

费用分析:期间费用下降,费率增加 11

现金流分析:经营性现金流下滑 12

资产负债率:同比略有提升 15

ROE:同比有所下降 16

投资建议 17

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