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市场回顾:25H1煤价下行 3
行业展望:价格蓄力上涨,有望重回24Q3水平 4
供给端对低煤价的负反馈被验证 4
宽松的政策结束,行业供给有望持续收缩 5
需求端稳中有升 7
基金持仓:25H1持仓份额同比下降 8
2025年半年报总结 9
营业收入:板块营收同比下滑 9
归母净利润:板块盈利同比下滑 10
费用分析:期间费用下降,费率增加 11
现金流分析:经营性现金流下滑 12
资产负债率:同比略有提升 15
ROE:同比有所下降 16
投资建议 17
风险提示 18
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表格目录 19
1市
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