宏观点评报告：8月出口放缓，受对美拖累.docxVIP

放缓、巴西进口下降，后续印度面临50%关税贸易增速可能也相应放缓。这些经济体的贸易量下降，对我国进出口的二阶影响还有待确认。

往后看，中国出口韧性仍存，失速风险较低，9-10月出口同比增速有望维持5%左右，11-12月面临抢出口的高基数同比可能短暂出现回落，不代表趋势变化。全球贸易周期的趋势下行，往往以大宗商品价格下跌为预警信号，从近期大宗商品表现来看，这种风险并不大。

风险提示

国内政策出现超预期调整。本文假设国内政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓、或海外货币政策出现超预期变化，国内政策相应可能出现超预期调整。

发达经济体货币政策出现超预期变化。本文假设美国等发达经济