量化点评报告：九月可转债量化月报--转债市场估值高位震荡.docx

一、转债市场估值高位震荡

①当前转债估值处于极高水平。我们基于 《可转债的赎回概率调整定价模型》中的定价偏离度（定价=偏转离债度价格/CCBA模型定价-1）对转债当前的估值水平进

行衡量。截止至2025年9月12号，转债市场定价偏离度指标为5.27%，占2018年以来99.3%的分位数水平，近期转债估值均维持高位震荡，转债的长期配置价值较低。

我们曾在《转债的配置与择时价值——五月可转债量化月报》中讨论过偏股转债对于择时最为敏感，其择时价值高于平衡与偏债转债。当前转债市场赔率较低，作为以绝对收益为目标的投资者，可优先适当降低偏股转债仓位，从而减少市场出现下行回撤的风