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2025年国际注册会计师长期投资决策中协同效应的价值评估专题试卷及解析1

2025年国际注册会计师长期投资决策中协同效应的价值评

估专题试卷及解析

2025年国际注册会计师长期投资决策中协同效应的价值评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共20题，每题1分）

1、在长期投资决策中，协同效应最准确的定义是什么？

A、企业通过并购或合作实现的成本节约

B、两个或多个企业合并后产生的额外价值，超过各部分独立价值之和

C、企业内部各部门之间的资源共享

D、企业通过规模经济实现的效益提升

【答案】B

【解析】正确答案是B。协同效应是指两个或多个企业合并或合作后，产生的额外价值

超过各部分独立价值之和的现象。这包括收入协同、成本协同、财务协同和管理协同等

多个方面。选项A只涉及成本节约，过于片面；选项C描述的是企业内部协作，而非并

购或合作中的协同效应；选项D仅涉及规模经济，忽略了协同效应的其他表现形式。知

识点是协同效应的基本概念。易错点在于将协同效应简单理解为成本节约或规模经济。

2、在评估协同效应价值时，以下哪种方法最适合量化收入协同效应？

A、成本节约分析法

B、市场渗透率增长模型

C、折现现金流分析法

D、资产重置成本法

【答案】C

【解析】正确答案是C。折现现金流分析法是评估协同效应价值的最常用方法，它通过

预测并购后产生的额外现金流并将其折现来量化协同效应的价值，包括收入协同效应。

选项A主要用于评估成本协同；选项B只是市场分析工具，不能直接量化协同效应价

值；选项D主要用于资产估值，不适用于协同效应评估。知识点是协同效应的评估方

法。易错点在于混淆不同评估方法的适用范围。

3、在并购交易中，以下哪项不属于协同效应的主要来源？

A、交叉销售机会

B、管理团队整合

C、供应链优化

D、品牌价值稀释

【答案】D

【解析】正确答案是D。品牌价值稀释是并购可能带来的负面效应，而非协同效应的来

源。协同效应的主要来源包括：交叉销售机会（A）、管理团队整合（B）、供应链优化

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（C）等能够创造额外价值的因素。知识点是协同效应的来源。易错点在于无法区分协同

效应与并购风险。

4、在评估协同效应价值时，以下哪种折现率最合适？

A、无风险利率

B、并购方的资本成本

C、目标公司的资本成本

D、反映协同效应风险的特定折现率

【答案】D

【解析】正确答案是D。评估协同效应价值时，应使用反映协同效应实现风险的特定折

现率，因为协同效应通常比公司正常经营具有更高的不确定性和风险。选项A无风险

利率过低，不适用于风险投资；选项B和C分别代表并购方和目标公司的资本成本，

不能准确反映协同效应的风险特征。知识点是协同效应评估中的折现率选择。易错点在

于使用不合适的折现率导致协同效应价值评估不准确。

5、在长期投资决策中，以下哪种协同效应最难量化？

A、生产成本节约

B、管理效率提升

C、研发能力增强

D、市场份额扩大

【答案】C

【解析】正确答案是C。研发能力增强带来的协同效应最难量化，因为研发成果具有高

度不确定性，且其价值实现周期长，难以准确预测。选项A生产成本节约相对容易量

化；选项B管理效率提升可以通过效率指标变化来衡量；选项D市场份额扩大可以通

过市场数据直接观察。知识点是协同效应的量化难度。易错点在于低估研发协同效应的

复杂性和不确定性。

6、在评估协同效应时，以下哪种方法最适合识别潜在的协同机会？

A、SWOT分析

B、波特五力模型

C、价值链分析

D、PEST分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。价值链分析最适合识别潜在的协同机会，因为它能够系统性地分

析企业各项活动，找出并购双方在价值链各环节的互补性和整合机会。选项ASWOT

分析主要用于企业战略规划；选项B波特五力模型用于行业竞争分析；选项DPEST

分析用于宏观环境分析，都不如价值链分析直接针对协同机会识别。知识点是协同效应

的识别方法。易错点在于选择不合适的分析工具导致协同机会识别不全面。

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7、在并购后的协同效应实现过程