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《通货紧缩》课件;CATALOGUE;01;基本概念界定;三维判定标准：物价、货币、经济增速需同时持续下降，单一指标波动不构成通缩，如2022年日本核心CPI下跌但货币供应稳定，未达通缩标准。
货币供应关键性：M2增速跌破5%是通缩前兆，2009年我国M2增速27.7%即使CPI负增长仍属技术性通缩。
实际利率陷阱：物价下跌推高实际利率，企业债务负担加重形成恶性循环，如1929年大萧条期间美国实际利率达15%。
需求萎缩传导链：消费投资双降→产能过剩→裁员降薪→需求再萎缩，需警惕PPI连续6月负增长后的就业市场恶化。
政策干预窗口期：通缩初期（CPI连续2季负增长）是最佳干预时点，日本1999
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