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【例题•计算题】甲公司是一家制造业上市公司，当前每价50元，市场上有两种以
该为标的资产的，欧式看涨和欧式看跌，每份看涨可买入1股，
每份看跌可卖出1股，看涨每份6元，看跌每份4元，两种执行价格
均为50元，到期时间为6个月，目前，有四种投资组合方案可供选择，保护性看跌，
抛补看涨，多头对敲，空头对敲。
要求：
（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应该如
何构建？假设6个月后该价格下降20%，该投资组合的净损益？（注：计算投资
组合净损益时，不考虑价格，价格的货币时间价值。）
（2）投资者预期未来股价波动较小，应该选择哪种投资组合？该组合应该如何构建？假
设6个月后价格上升5%，该投资组合的净损益？（注：计算投资组合净损益时，
不考虑价格，价格的货币时间价值。）（2016试卷Ⅱ）
【】
（1）①选择抛补看涨组合；
②抛补性看涨组合的构建方法是1股，并卖空1份以该为标的的看涨
；
③价格下降，持有人不行权，所以投资者的净损益=40-50+6=-4（元）。
（2）①选择空头对敲组合；
②投资者的净损益=-（S-X）+P+C=-[50×（1+5%）-50]+（4+6）=7.5（元）。
T00
总结
特点
期多头锁定最低到期净收入（0）和最低净损益（-价格）
权空头锁定最高到期净收入（0）和最高净收益（价格）
投保护性看跌锁定最低到期净收入（X）和最低净损益（X-S-P）
0跌
资抛补性看涨锁定最高到期净收入（X）和最高净收益（X-S+C）
0涨
[Example•CalculationQuestion]CompanyAisalistedmanufacturingcompany.Thecurrentpricepershareis50
yuan.Therearetwooptionsonthemarketwiththestockastheunderlyingasset,EuropeancalloptionsandEuropean
putoptions.Eachcalloptioncanbuy1shareofstock,andeachputoptioncansell1shareofstock.Thecalloptionis6
yuanpershare,andtheputoptionis4yuanpershare.Theexecution
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