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全球流动性框架：购买国债是否等于QE？美国经验谈.docx

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    一、次贷危机后美国启动第一批量化宽松（QE1）

    为应对金融危机，2008年11月25日，美联储宣布启动QE1。

    购债规模：QE1期间，美联储通过公开市场操作共买进长期证券1.4万亿美元。

    购债类型：QE1美联储主要购买的是MBS和机构债（MBS1.25万亿美元，机构债0.175万亿美元）。政策目的：QE1主要是为了稳定金融市场，遏制资产价格的螺旋式下跌。

    政策效果：直接政策效果上，QE1期间国债利率先下后上。最终政策效果方面，美国经济增速和PCE增速有

    所复苏，但是CPI增速持续走低、失业率持续走高。

    QE1退出：由于经济开始复苏，美联储在2010

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