风险投资持股对企业数字化转型的影响研究——基于中国上市公司的实证分析.pdfVIP

第１２期（总第３６２期）工业技术经济Ｎｏ１２（Ｇｅｎｅｒａｌ，Ｎｏ３６２）

２０２３年１２月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＴｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓＤｅｃ２０２３

风险投资持股对企业数字化转型的影响研究

———基于中国上市公司的实证分析

１２

申杰昌忠泽

１２

（中央财经大学经济学院，北京１０２２０６）（中央财经大学财经研究院，北京１０００８１）

〔摘要〕本文以２００７～２０２１年沪深Ａ股上市公司为研究样本，运用双固定效应模型、工具变量

法、倾向得分匹配法等多种计量技术，实证检验风险投资持股对企业数字化转型的影响。结果显示，风险

投资持股对企业数字化转型具有促进作用，这种促进作用存在企业产权性质和生命周期方面的异质性，提

高市场化水平和加强知识产权保护可以强化风险投资持股对企业数字化转型的促进作用。机制分析发现，

风险投资持股可以通过降低企业代理成本、促进企业技术创新、缓解企业融资约束、减少企业经营风险进

而推动企业数字化转型。本文的研究开拓了从股权视角理解企业数字化转型的新思路，对于推动企业加快

融入数字化时代，拥抱数字场景新变化具有重要指导意义。

〔关键词〕数字化转型风险投资融资约束代理成本经营风险技术创新

－

ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００４９１０Ｘ．２０２３．１２．００１

〔中图分类号〕Ｆ２７５５；Ｆ４９〔文献标识码〕Ａ

［２］［３］

引言创新，进而提升企业专业化分工水平和新产

［４］

当前数字时代各方面的应用场景发生了深刻品开发绩效。部分学者分析了数字化转型的前

变化，企业已无法作为独立的个体，置身数字环置影响因素，在融资约束方面，间接融资主导的中

［５］

境之外。推动企业数字化转型，走“数实融合”之国金融结构面临信息不对称和准入门槛问题，企

路，已成为产业界面向未来的发展共识。然而，企业数字化转型需要大量资金投入，更加需要市场

［６］

业实现数字化转型并非易事，许多企业在转型过化金融手段的有力支持；在技术创新方面，基

程中陷入困境。埃森哲发布的《２０２２中国企业数［７］

于数字场景与数字技术嵌入的技术创新，尤其是

字化转型指数研究》显示，九大行业５７０余家企ＡＢＣＤ等方面的技术创新是企业数字化转型的基础

业中，数字