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分类号F270密级
UDC330编号
硕士专业学位论文
宠物经济下宠物食品企业价值评估
研究——以中宠股份为例
研究生姓名：杨天仪
校内导师姓名、职称：卢亮副教授
申请者类别：非专项计划
校外导师姓名：黄陈刚
专业学位类别：资产评估硕士专业学位
专业名称：资产评估
研究方向：企业价值评估
入学时间：二〇二〇年九月
2022年6月1日
ResearchonEvaluationofPetFood
EnterpriseunderthePetEconomy
——AcasestudyofYantaiChinaPet
Foods
TianyiYang
ZhongNanUniversityofEconomicsandLaw
2022.6.1
宠物经济下宠物食品企业价值评估研究——以中宠股份为例
摘要
宠物与人类关系的转变推动了宠物经济的产生与发展，在宠物经济的背景下，我
国宠物食品企业也进入了高速发展阶段，并且获得了越来越多来自资本市场的关注，
但是以往学者在宠物食品企业价值评估这一领域的研究却非常不足。同时，宠物经济
下我国宠物食品企业所呈现出的起步时间晚、历史资料不足、成长速度快等特点也给
宠物食品企业价值评估研究带来了一定的困难。因此，探索建立一个科学合理且符合
宠物经济下宠物食品企业特点的宠物食品企业价值评估模型显得尤为重要。
首先，本文根据已有研究，总结了各企业价值评估方法评估宠物经济下宠物食品
企业价值的适用性，基于宠物食品企业可比公司少、成长速度快、未来发展潜力大等
特点，选择了收益法作为宠物经济下宠物食品企业价值评估的方法；其次，本文分析
了宠物经济下宠物食品行业发展现状和宏观环境，也分析了宠物经济下宠物食品企业
的特点，以及宠物食品企业价值评估过程中存在的难点；然后，本文分析了各预测方
法用来预测宠物经济下宠物食品企业营业收入的适用性，考虑到宠物食品企业营业收
入呈现短期非线性增长的特点，以及综合支持向量机模型在处理小样本、非线性预测
问题方面的优势，构建了支持向量机模型对宠物食品企业营业收入进行预测，并以此
为基础构建了自由现金流折现模型对宠物食品企业价值进行评估；最后，本文选取了
中宠股份进行案例分析，采用基于支持向量机的自由现金流折现模型对其企业价值进
行评估，并采用基于灰色预测的自由现金流折现模型进行对比验证分析，综合判断基
于支持向量机的自由现金流折现模型在评估宠物经济下宠物食品企业价值方面的适
用性和稳健性。
本文通过研究发现，采用支持向量机模型对宠物食品企业的营业收入进行预测，
既能解决宠物食品企业营业收入由于数据量小、非线性增长等特点产生的预测难点问
题，又能从营业收入决定性影响因素角度对其未来营业收入水平进行预测，该预测结
果更加科学合理，基于此采用自由现金流折现模型评估其企业价值也更具准确性。因
此，基于支持向量机的自由现金流折现模型用来评估宠物经济下的宠物食品企业价值
具有很好的适用性，该评估结果为投资者提供了价值参考，该评估方法也为宠物食品
企业价值评估研究提供了新的思路。
关键词：企业价值评估；宠
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