【开源-2025研报】中小盘周报：2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温.pdfVIP

伐谋-中小盘周报

中

小

盘2025年10月12日2025年新股：打新全面回暖，“A+H”持续升温

研

究

中小盘研究团队——中小盘周报

周佳（分析师）张越（分析师）赵晨旭（联系人）

zhoujia@kysec.cnzhangyue1@kysec.cnzhaochenxu@kysec.cn

证书编号：S0790523070004证书编号：S0790524090003证书编号：S0790124120019

本周观点：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温

政策与市场双轮驱动，2025年新股投资正当时。政策端，2025年A股IPO政策

转为定向宽松，重点支持优质硬科技企业上市。市场端，2025年A股IPO受理

中

小提速，IPO终止降速，且第五套标准执行良好，A股IPO已进入高质量发展阶段。

盘沪深两市IPO逐步常态化，网下打新市场显著回暖。从网下打新市场看，2025

周

报年以来，在新股首日表现持续亮眼和首发募资额明显提升的共同驱动下，打新收

益较2024年同期出现大幅提升。截至2025年9月30日，2025年前三季度A类

单账户顶格申购打新收益由2024年同期的430万元上升至777万元，同比增长

80.5%；3亿规模A类账户打新收益率达1.8%，较2024年同期的1.2%明显提升。

北交所打新热情高涨，赚钱效应明显提升。随着北交所新股发行PE的下降、新

股质地的提升以及二级市场的回暖，2025年以来北交所新股首日涨幅持续亮眼。

截至2025年9月30日，北交所2025年前三季度新股平均首日涨幅高达348.48%，

较2024年同期的104.09%实现显著提升。新股首日涨幅的明显提升为北交所网

相关研究报告上打新带来显著赚钱效应，2025年前三季度北交所顶格申购网上打新收益合计

超30万元。同时，良好的赚钱效应也带动了北交所打新热情的提升以及中签率

开的下降。截至2025年9月30日，2025年前三季度北交所新股平均网上有效申

源

购户数达52.6万户，较2024年同期同比增长180.4%；平均网上冻结资金高达

证

券5531亿元，较2024年同期同比增长289.04%；平均网上中签率下滑至0.05%。

证政策+市场+企业三方合力，“A+H”上市持续升温。在内地和香港两地监管政策

券支持、港股二级市场回暖和企业国际化战略的多重驱动下，2025年港股市场迎

研

究来“A+H”上市热潮。截至2025年9月30日，2025年以来已有12家A股上市

报公司成功登陆H股；此外还有66家A股上市公司新提