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不飞则已，一飞冲天；不鸣则已，一鸣惊人。——《韩非子》
金融衍生品的作用和风险
一、金融衍生品的概念
金融衍生品是从基础的金融工具衍生发展出来的新的金融产品,
其价值由基础金融工具的价格变动而决定。金融衍生品是和现货相对
应的一个概念,主要包括期货、期权、掉期和互换等。比如我们国家
准备推出的股指期货,就是从股票价格指数衍生出来的,其标的物便
是股价指数。金融衍生品产生于上个世纪70年代,主要是为规避金融
风险的需要而设计产生的。当时的世界经济局势,布雷顿森林体系瓦
解,美元地位下降,国际金融市场出现动荡,这些新的问题都客观上呼
唤一种新的金融工具来规避放大的风险。同时,自由资本主义和金融
自由化理论的复兴,对金融衍生品的出现奠定了思想基础。而通讯技
术的迅速发展也为设计和推广复杂的金融衍生品奠定了技术基础。
二、金融衍生品的作用
金融衍生品的产生是源自于规避逐渐放大的金融风险,但除此之
外,金融衍生品还有其他两个方面的作用。
(一)价值发现:金融衍生品的价格变动取决于标的变量的价格变
动,而金融衍生品的价格发现功能有利于标的价格更加符合价值规律,
有利于对现货市场的价格进行合理的调节。现货市场和期货市场的价
格是密切相关且一定程度上是正相关的,金融衍生品的市场供需状况
往往可以帮助现货市场建立起均衡价格,形成能够反映真实供求关系
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操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰
和商品价值的合理价格体系。
(二)风险转移:金融衍生品交易是将现货市场上的交易风险进行
打包创造出新的衍生金融资产和衍生金融工具,最后将金融衍生品和
风险重新分配转移到其他持有金融衍生品的经济体中。金融衍生品的
出现只是减少了某部分经济行为的风险,而将风险以新的方式重新转
移到其他经济部分去,经济体系的总风险并未因此而降低。
三、金融衍生品的风险
(一)市场风险
市场风险指因标的资产价格出现与预期逆向的变动而导致金融
衍生工具价格出现损失的可能性。在利率市场化,汇率完全放开的金
融体制下,金融衍生品交易的价格波动幅度是比较大的。因为衍生品
交易基本都是大宗交易,涉及的交易数额庞大,所以交易方一旦对市
场的估计出现了偏差,现货市场价格出现了与预期反向的变动,给交
易方带来的损失往往是巨大的。
(二)信用风险
信用风险指交易对手未履行合约承诺而产生的风险,它主要表现
在场外交易市场上。这种道德风险发生的可能性也比较高,因为金融
衍生品交易是一种杠杆交易,在保证金的基础上交易量被放大几十甚
至上百倍,交易出现亏损时,亏损一方可能出现违约以逃避损失。但出
现信用违约的交易方一般都会被永远取消交易资格。信用风险导致的
损失取决于交易对方的资信度和投资工具价值的大小。
(三)流动性风险
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不飞则已，一飞冲天；不鸣则已，一鸣惊人。——《韩非子》
流动性风险指衍生工具持有者不能以合理的价格卖出金融衍生
合约,不能对头寸进行对冲,只能等待执行最终交割的风险。这种风险
导致的损失往往是被动的,金融衍生品作为创新的金融工具,其流动
性风险是很大的。因为金融衍生品涉及大量资金的交易,因而
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