第1章 财务管理概论.pptVIP

资本预算资本结构优化营运资本管理证券投资对内长期投资内源筹资直接对外长期投资外源长期筹资流动资产投资财务活动长期经营性投资金融性投资短期经营性投资对外短期投资间接对外长期投资间接筹资直接筹资债务筹资股权筹资流动资产筹资第30页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、财务管理的具体对象（二）财务关系从资本运动截面上去观察的一种经济关系，在资本运动中，企业与企业各利益相关人发生的经济利益关系。财务关系反映了资本的社会属性，揭示了财务的内容本质，体现了人与人的经济关系。1、财务关系源于资本的权能关系（1）资本所有权及其附属权（收益、控制）—股东和债权人—原始产权或终极产权—非物权（2）企业法人财产权及其附属权（占有、使用、收益、处分）—企业法人—派生产权—物权（他物权）（3）资本经营权及其附属权（占有、使用、收益、处分）—经营者—派生产权—物权（他物权）第31页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、财务管理的具体对象（二）财务关系2、财务关系的类型（1）股东（母公司）→企业→被投资者（子公司）（2）债权人（银行、债券持有者）→企业→债务人（债券发行人）—源于所有权与经营权的分离（3）经营者（总经理、执行董事）→企业→企业各部门及员工—源于经营权的分割（4）政府（税务机构）→企业→社区及社会公众—源于企业法财产权的社会职能（5）供应商→企业→顾客源于经营权的转移和交换第32页，共63页，星期日，2025年，2月5日股东社会公众债务人被投资者政府债权人供应商部门与员工经营者客户企业第33页，共63页，星期日，2025年，2月5日什么是财务管理？归纳以上的分析得出：（1）企业管理的一个组成部分；（2）利用资本形式（货币形式或价值形式）对企业生产经营过程进行有效管理的方式；（3）财务活动和财务关系的统一体；（4）企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。第34页，共63页，星期日，2025年，2月5日第三节财务管理目标—为什么要管在特定的财务环境中，企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。财务管理目标要服从和服务于公司经营目标：生存、发展、获利。一、财务管理目标分类及评述（一）利润最大化（二）股东财富最大化二、基于股东财富最大化目标的冲突与协调（一）股东与经营者（二）股东（企业）与债权人（三）股东与其他利益相关人（企业社会责任）第35页，共63页，星期日，2025年，2月5日一、财务管理目标分类及评述（一）利润最大化1、指标：净利润2、合理性：会计计量的结果；经济学家提倡；简单企业组织形式3、不足之处：（1）没有考虑投入与产出的关系（2）没有考虑时间价值（3）没有考虑风险价值（4）片面反映过去的经营业绩，易受管理层操纵4、相关改良指标：（1）每股收益EPS（2）净资产收益率ROE第36页，共63页，星期日，2025年，2月5日一、财务管理目标分类及评述（二）股东财富最大化—财务管理常采用的目标1、指标：股东财富净增加＝股东权益市场价值－股东投入资本＝股东持有股票数×股票市场价格－股东投入资本2、当股东投入资本不变股东财富最大化与每股市价最大化含义相同。3、当股东投入资本不变且企业债务价值不变股东财富最大化与企业价值最大化含义相同。（企业价值＝权益价值＋债务价值）4、股东财富最大化与企业所有利益相关人利益最大化并不矛盾（1）股东索取的是剩余权益；（2）只有所有利益相关人利益均得到满足，股东目标才能实现第37页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、基于股东财富最大化目标的冲突与协调（一）股东与经营者1、第一类代理问题：股东与经营者的利益冲突—代理成本（1）道德风险；（2）逆向选择2、代理问题的产生原因（1）双方利益的不一致性（经营者作为理性的经济人，也有自己的效用函数）—必要条件（2）双方信息的不对称性（经营者对企业经营状况熟知，往往占有信息优势）—充分条件（3）双方契约的不完备性（未来经营具有不确定性，一个契约不可能把所有博弈条款罗列出来）（4）双方风险态度的不吻合性（许多经营者也是风险回避者）2、解决办法：（1）激励；（2）监督；（3）解雇第38页，共63页，星期日，2025年，2月5日二、基于股东财富最大化目标的冲突与协调（二）股东（企业）与债权人1、第二类代理问题：股东与债权人的利益冲突（1）股东不经债权人同意，指使管理当局投资于高风险项目；（2）股东不征求债权人意见，指使管理当局不断举