非银金融行业财富管理2025中期策略：居民财富端转型展望，再平衡、信义义务与基金投顾-250701-中信建投-57页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度

居民财富端转型展望：再平衡、信义非银金融

义务与基金投顾—财富管理2025中期策略

核心观点

在后资管新规时代，“基金净值上涨而投资者实际收益欠佳”维持强于大市

这一核心矛盾的根源，在于资产端净值化转型中的产品供给，与赵然

居民财富低波动需求难以匹配的矛盾。投资者非理性申购赎回行zhaoran@

为导致基金净值表现无法充分转化为投资者账户的实际收益。解021-68801600

决该矛盾的难点在于：即使资产端遵循科学的资产配置理念并执SAC编号:S1440518100009

行再平衡策略，若财富端资金特性无法适配，其本身的流向与操SFC编号:BQQ828

作也将削弱资产配置策略的有效性，二者互为因果，相互影响。亓良宸

因此，实现资产和财富的合理匹配至关重要。本文重点聚焦财富qiliangchen@

端，深入研究信义义务和买方投顾应承担的角色定位，并探讨如SAC编号:S1440524080005

何通过服务模式创新、产品结构优化及考核激励机制完善等举

措，更有效地赋能投资者完成资产配置目标。

发布日期：2025年07月01日

摘要市场表现

70%

在后资管新规时代，大类资产呈现持续的轮动特征：从“茅

50%

指数”的价值坚守到新能源赛道的成长热潮，从量化策略的算法

30%

博弈到债券市场的不断新高，再到红利策略的持续扩容等。巨量10%

1-10%

资金在不同资产间流转，其本质是财富端居民资金属性与资产端

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收益特征的动态博弈。市场看似显现出充裕的流动性，但结构存444///555555