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商业银行改革举措前瞻

中国国有独资商业银行股份制改造和上市的时间表准备提速，但它们不是为了上市而上市，而是为了提高整体竞争实力而上市。为此，将通过补足资本金、压降不良资产、大规模引入民间资本、探索混业经营、组织结构及业务管理流程再造、建立健全内部控制和风险管理机制、完善审慎的财务会计制度和透明的信息披露制度、金融创新的升级等8大配套举措来推进其股份制改造和上市计划。

2003年12月9日，国务院总理温家宝在出席美中贸易全国委员会等九团体举行的欢迎晚宴上透露，中国国有商业银行改革的目标已经确立，半年内就会开始进行大力度的改革。据悉，国务院相关部门、中国人民银行、中国银监会均已成立研究和指导国有商业银行综合改革的专题班子。由此可见，中国政府对国有商业银行法人治理结构改造的信心已是铁定。

其实，早在20世纪80年代经济学界就已经提出了把四大国有商业银行改制为股份制银行的建议，但由于四大国有商业银行信贷融资占社会融资总额的比重很大，呆坏账比例高、资本充足率低、抗风险能力差，政府自然担心对它们进行大刀阔斧的产权制度改革可能引起剧烈的经济波动，故这一改革举措迟迟未能付诸实施。中国入世以后，经济界大多数人士认识到，除了进行股份制改造，似乎找不到第二条可以使四大国有商业银行应对外资银行业挑战的有效对策。既是由于形势所迫，也是鉴于条件基本成熟，2004年将成为“中国国有独资商业银行股份制改造元年”。

许多迹象表明，早些时候提出的“五年时间，三个步骤”，已不能适应市场经济快速发展和经济全球化的格局，因此可能对上述进度表“提速”，将前两个步骤合并推进，即用半年到一年·左右的时间完成股份制改造，并在未来一年到三年左右的时间内实现整体或分拆上市。值得注意的是，四大国有商业银行不是为了上市而上市，而是为了提高整体竞争实力而上市，因此我们预测，它们将通过以下8大配套举措来加速推进其股份制改造计划

1.全力补足四大国有商业银行的资本金

央行数据显示，截至2003年9月末，四大国有商业银行资本金总额约为7000亿元，加权风险资产约为15万亿元，平均资本充足率接近5%，要达到“巴塞尔协议”规定的8%的要求，资本金缺口约5000亿元。目前中央政府打算从相对富裕的外汇储备中拿出1000亿美元注资四大国有商业银行，如果这些注资能够落实，解决四大国有商业银行资本充足率问题将绰绰有余。当然，中央政府也可以通过发行次级金融债券的方式来补充四大国有商业银行的附属资本，或出于分散股权的考虑，适当引进作为战略投资者的国外资本和本国民间资本。

2.运用多种手段压降四大国有商业银行的不良资产

官方统计显示，截至2002年底，四大国有商业银行不良贷款余额为亿元，不良贷款率加权平均后为%；2003年四大国有商业银行境内机构的不良贷款余额虽有所下降，不良贷款率仍高达%。尽管剥离并处理上述不良资产的困难重重，但长痛不如短痛，估计四大国有商业银行不良资产的再次剥离会在2004年上半年启动。与前一次处理不良资产的速度相比，四大资产管理公司这次在处理不良资产上的速度可能会大大加快，运用的手段自然也将多样化。

1999年后陆续从四大国有商业银行剥离出来的万亿元不良资产，四大资产管理公司的主要处理办法是将它们打成若干“资产包”，折价向国内外投资者招标拍卖，回收率从早期的30%跌至现在的15%—20%，这种模式事实上最后还是由国家财政为其账面价值与出售价格之间的差价“埋单”。2003年中国政府的年度财政总收入只有两万亿元人民币，2004年能动用多少国库资金为这种资产贬损“埋单”并非等闲之事，所以此次处理四大商业银行的不良资产将会采取更加灵活多样的手段，债转股、资产证券化、引进海外战略投资者和民间资本等多种方案都将被具体实施，与此相呼应，将会通过一系列金融创新推出配套的金融工具，建设多层次资本市场体系的步伐也会加快。

3.在股份制改造中大规模引入民间资本

如前所述，四大国有商业银行提高资本充足率和降低不良资产率显然不能完全依赖国家拿钱注资和贴补，“多条腿走路”势属必然。在发行次级金融债券、债转股、引进海外战略投资者和民间资本等方案中，对民间资本这一战略资源目前似乎更加值得关注。因为第一，虽然当局允许并欢迎合格的外国机构投资我国金融业，但出于对国家金融安全的考虑，在吸纳非国有股股东方面，不可能让外资在股份制改造后的四大商业银行中占有过大的比重，这为民间资本入股四大商业银行留下了巨大的空间。第二，中国的民间资本目前已有相当的规模，仅居民储蓄存款就有11万亿元人民币，如果能将在银行的储蓄转化为对银行的投资，转化的比率只需4%—5%，就足以筹集到充实四大商业银行资本金所需资金。第三，近年来民间资本投资金融机构的热情空前高涨，如果当局能够因势利导，不仅能够解决四大商业