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大模型app，ai时代第一个爆款-中邮证券-202510.docx

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    行业研究报告

    大模型APP，AI时代第一个爆款

    行业投资评级：强于大市｜维持

    陈涵泊/李佩京/王思

    中邮证券研究所人工智能团队

    中邮证券

    发布时间：2025-10-22

    投资要点

    2请参阅附注免责声明

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    nOpenAI代表闭源生态的技术中心主义，通过“技术-爆品”实现用户脉冲式增长，至今MAU突破10亿。ChatGPT自22年11月问世，通过模型能力提升和创新玩法不断打造爆品，例如24年革命性多模态GPT-

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