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2025年数理金融期末试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

已知某股票当前价格为S0=100元，无风险利率为r=5%(连续复利)，股票的波动率σ=0.2。考虑一个欧式看涨期权，执行价格为K=110元，到期时间为T=6个月。请使用Black-Scholes模型计算该期权的价格。

二、

定义随机变量X和Y，且E[X]=2,E[Y]=3,Var(X)=1,Var(Y)=4,Cov(X,Y)=0.5。求随机变量Z=2X-3Y的期望E[Z]和方差Var(Z)。

三、

设A是一个3x3的实对称矩阵，其特征值为λ1=1,λ2=2,λ3=3。请计算矩阵A的迹trace(A)和行列式det(A)。

四、

某投资者购买了一份美式看跌期权，执行价格为K=50元，当前股票价格为S0=45元，到期时间为1年。无风险利率为4%。假设在期权到期前的6个月，股票价格下跌到40元。根据早期执行原则，该投资者是否应该提前执行期权？请说明理由。

五、

考虑一个几何布朗运动过程X(t)的定义：dX(t)=μX(t)dt+σX(t)dW(t)，其中W(t)是标准布朗运动。请证明X(t)的对数ln(X(t))服从对数正态分布。

六、

定义一个投资组合，包含60%的资产A和40%的资产B。资产A的期望收益率E[RA]=10%，方差Var(RA)=0.04，资产B的期望收益率E[RB]=15%，方差Var(RB)=0.09，且资产A和B的收益率的相关系数ρ=0.3。请计算该投资组合的期望收益率E[RP]和方差Var(RP)。

七、

解释什么是风险中性定价。并说明风险中性定价在期权定价中的具体应用。

八、

设C0是一个不支付红利的欧式看涨期权的当前价格。请证明，如果执行价格K保持不变，那么当无风险利率r上升时，期权价格C0也上升。

试卷答案

一、

期权价格约为5.43元。

解析思路：使用Black-Scholes公式计算欧式看涨期权价格。

C0=S0N(d1)-Ke^(-rT)N(d2)

其中，

d1=[ln(S0/K)+(r+σ^2/2)T]/(σ√T)

d2=d1-σ√T

N(x)是标准正态分布的累积分布函数。

代入S0=100,K=110,r=0.05,σ=0.2,T=0.5，计算d1,d2，然后查表或使用函数计算N(d1),N(d2)，最后计算C0。

二、

E[Z]=0,Var(Z)=13.5。

解析思路：

E[Z]=E[2X-3Y]=2E[X]-3E[Y]=2(2)-3(3)=4-9=0。

Var(Z)=Var(2X-3Y)=4Var(X)+9Var(Y)+2*2*(-3)*Cov(X,Y)

=4(1)+9(4)+2*2*(-3)*0.5

=4+36-12=28。

或者，Var(Z)=Var(2X-3Y)=4Var(X)+9Var(Y)-12Cov(X,Y)

=4(1)+9(4)-12(0.5)

=4+36-6=34。

三、

trace(A)=6,det(A)=6。

解析思路：

实对称矩阵的特征值之和等于其迹，即trace(A)=λ1+λ2+λ3=1+2+3=6。

实对称矩阵的行列式等于其特征值的乘积，即det(A)=λ1*λ2*λ3=1*2*3=6。

四、

应该提前执行期权。

解析思路：比较期权的内在价值和期权价格。

期权的内在价值（不考虑时间价值）为Max(K-S,0)。当S0=45时，内在价值为K-45=50-45=5元。

如果现在执行期权，投资者可以以50元的价格卖出股票，获得50元，减去期权费（假设为C0），净收益为50-C0。

如果持有到期，期权的价值为Max(50-45,0)=5元。

比较这两种情况，需要知道当前的期权价格C0。根据早期执行原则，如果持有到期获得的收益（50-C0）大于立即执行获得的收益（45-C0），则应持有到期。即50-C045-C0，简化为5045，这总是成立。因此，当S=40时，持有到期比立即