202107 拆解ESG投资系列（四）权益篇：ESG权益投资，变革新力量 .docxVIP

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拆解ESG投资系列（四）权益篇ESG权益投资：变革新力量

平安证券研究所策略配置与前瞻性研究团队魏伟张亚婕郝思婧

202年月日

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※ 核心结论1、总览：权益资产在全球ESG投资中应用最广

截至2021年4月底，全球ESG基金规模超2.1万亿美元，上市股票投资占比55%。策略应用方面，投资策略以筛选和整合类为主，可持续主题投资热度提升。市场表现方面，ESG策略有稳健超额收益，2016年以来MSCI全球ESG领先指数年化收益率13.6%，高于基准指数2.3个百分点；新兴市场更为显著，ESG策略平均年化超额收益5.5个百分点。

2、海外：策略多元化与产品标准化

海外相对完善的信息披露和评级体系、相对丰富的学术研究等保障ESG投资多元化发展。有四大发展趋势值得关注：一是负面剔除策略开始伴有撤资行动；二是主题投资重点投向绿色领域；三是机构投资者倾向于通过投票和股东参与促进投资对象ESG议题改善；四是被动投资热度提升，全球ESGETF发行自2016以来加速，2020年净流入规模创新高至近900亿美元，是2019年的3倍。其中，BlackRock、NorthernTrust等主流投资管理机构均积极实践ESG投资。

3、国内：绿色主题投资最为活跃

我国ESG投资仍处早期探索阶段，权益类投资发展最迅速，权益型产品在近1600亿元的泛ESG公募基金中占比近95%。具体呈现以下四个特点：一是以绿色主题投资为主，相关基金产品规模在权益类泛ESG基金中占比近45%；二是在社会组织和投资机构的自发尝试下，2019年以来纯ESG策略开始加速落地，具体以筛选法为主；三是被动化产品发行提速，8成以上纯ESG策略指数自2019年以来成立；四是A股市场中ESG因子同样有超额收益，MSCI中国ESG领先指数年化收益率为16%，是基准指数的2倍，但国内不同指数表现差异较大，部分指数落后于MSCI策略10个百分点左右。

4、展望：A股ESG投资迎全新机遇

A股ESG投资有望加速扩张，驱动力主要源于四方面：一是市场面，以电气设备为代表的ESG投资相关行业投资回报显著提升；二是资金面，资本市场改革开放以及绿色金融加码布局下，国内长线资金入市和境外资金持续流入均将提升ESG的配置需求；三是经济转型，“十四五”、“碳中和”等战略布局的产业方向与 ESG目标领域不谋而合；四是企业自我驱动，头部企业为代表的国内企业有望在国际化发展中开展更多实质性的ESG工作，进一步保障ESG投资实践。 2

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CONTENT目录

ESG概览：权益资产规模最大，把握稳健超额收益

海外经验：多元化策略应用，被动ESG投资渐兴起

国内现状：绿色主题投资为主，纯ESG策略渐落地

A股展望：超额回报与理念推广，孕育全新ESG机遇

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1.1总览：全球ESG投资快速发展，权益类投资占比超5成

?全球ESG投资基金规模显著扩张。其一，据晨星统计，截至 全球权益类ESG基金规模占比近55%（十亿美元）

6%2021Q1末，全球ESG基金近4500只，资产总额接近1.9万亿货14币.8市,1场%,1其22他.9,, 房地产,4.2,0% 对寸冲,头商品,0.4,0%

6%

FOF,165.2,8% 13.8,美元，分别较2020Q1末增长37%和137%；2021Q1单季吸引 混合资产,1%

近1853亿美元的资金净流入，较2020Q1增长305%。

?权益类资产是最主要的投资领域。据MSCI统计，截至2021年

4月底，权益类基金占全部ESG基金规模的比重超过50%。

222.3,10%

债券,401.5,

19%

股票,1172.7,

55%

全球ESG基金规模持续增长 全球ESG基金资金净流入规模显著提升

资产总额（十亿美元） 基金数量（只，右）2,500

2,000

1,500

1,000

500

当季资金净流入（十亿美元）

5000 2004500 1804000 1603500 1403000 120

2500 100

2000 80

1500 60

1000 40

500 20

0

2020Q1 2020Q2

02020Q3 2020Q4 2021Q1

0

2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1

资料来源：Morningstar，MSCI，平安证券研究所 4

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/1.2地区：欧洲ESG投资相对领先，以中/日为代表的亚洲地区受关注度提升

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