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证北美云厂商业绩亮眼，Alphabet表现超
券预期
研
究——先进科技主20251026
报
[Table_Summary]
告[Table_Rating]◼主要观点
增持（维持）
【市场回顾】
[Table_Industry]
行业:电子
◆本周上证指数报收3986.9点，周涨跌幅为+0.93%；深证成指报收
日期:2025年11月01日shzqdatemark13532.13点，周涨跌幅为+1.83%；创业板指报收3263.02点，周
涨跌幅为+2.88%；沪深300指数报收4709.91点，周涨跌幅为
[Table_Author]
分析师:颜枫+1.06%。中证人工智能指数报收2344.73点，周涨跌幅-0.41%，
E-mail:yanfeng@跑输大盘。
SAC编号:S0870525030001
分析师:李心语【科技行业观点】
SAC编号:S0870525040001◆北京时间10月30日，谷歌母公司Alphabet发布了截至9月30
日的2025财年第三季度财报，第三季度营收约1023.5亿美元，
[Table_QuotePic]同比增长16%，季度营收首次突破1000亿美元；净利润349.8
最近一年行业指数与沪深300比较
亿美元，同比增长33%，均超市场预期，且季度营收首次突破
电子沪深300
56%1000亿美元。营收构成方面，谷歌主营业务分为广告业务、云业
48%务和其他业务，其中广告业务和云业务为核心支撑，广告营收
39%742亿美元，同比增长9.9%，云业务营收151.5亿美元，同比增
31%长35%，未来随着积压订单额达1550亿美元，订单存货有望支
行22%撑云业务收入增速维持30%以上。资本开支方面，得益于公司业
业13%
务增长和云客户需求，AI需求强劲，谷歌增加2025财年预期资
动5%本支出至910亿至930亿美元。
-4%
态10/2401/2503/2506/2508/2510/25
-12%
◆10月30日，微软发布截至9月30日的2026财年第一财季业
绩，其中营收777亿美元，同比增长18%，净利润277亿美元，
[Table_ReportInfo]同比增长12%，营收和净利润实现双增长。资本开支方面，公司
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