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中信证券-环球市场动态-假期效应导致内地制造业和服务业表现分化.pdf

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    环球市场动态

    2025年11月3日

    假期效应导致内地制造业和服务业表现分化

    ▪2025年10月，中国制造业PMI为49.0，较上月回落0.8个点；中国非制造业PMI为50.1，较上月回升0.1

    个点。10月制造业PMI景气有所回落，可能与10月假期较长，叠加少数行业经营受到上游涨价挤压有关。从

    结构上看，生产、需求、价格等指标均有一定回落，假期对供给限制和需求放缓的影响得到体现。从行业看，

    制造业细分行业PM

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