【中诚信国际-2025研报】9月工业企业利润数据点评：“量”“价”边际改善叠加低基数，带动企业利润连续改善.pdfVIP

宏观经济

1月价格数据点评

企业

通胀水平延续回落、物价稳中

2025年10月27日工业企业利润数据点评

2025年第58期

“量”“价”边际改善叠加低基数，带动企业利润连

续改善

作者:——9月工业企业利润数据点评

中诚信国际研究院

执行院长袁海霞

hxyuan@事件：2025年1-9月工业企业营收同比增长2.4%，较2024年

研究员张堃同期回升0.3个百分点，较1-8月上行0.1个百分点；利润累计同

kzhang02@

比3.2%，较2024年同期回升6.7个百分点，较1-8月上行2.3个

研究员张文宇

百分点,9月当月利润同比21.6%，较8月上行1.2个百分点，较上

wyzhang@

年同期回升48.7个百分点。

低基数下工业企业利润延续回暖，主要源于“量”“价”边

“反内卷”效果显现叠加低基数，企业利际改善，以及营收利润率对企业盈利拖累减轻。受上年同期基数

润由负转正，2025年9月28日

较低影响，9月工业企业利润当月同比增长21.6%，较8月上行

工业企业利润边际改善但仍处低位，2025

年8月27日1.2个百分点；1-9月工业企业利润同比增长3.2%，延续上月升

工业企业利润仍低迷，“反内卷”效果待势，较1-8月上行2.3个百分点，较上年同期回升6.7个百分点，

显现，2025年7月28日

为2024年8月以来高点。量的方面，9月外需回升和“反内卷”

量、价、利润齐跌，政策接续要加快治理对生产端的压力边际缓释，工业生产旺季下企业的生产和补

工业企业利润延续改善，2025年6月27日

库节奏集中释放，9月当月工业生产同比增长6.5%，较前值回升

“价格”因素持续拖累利润修复，2025年

5月27日1.3个百分点，是利润改善的主要支撑。价的方面，9月当月PPI

一季度工业企业利润同比由负转正，高出同比下降2.3%，降幅较前值收窄0.6百分点，降幅已连续两个月

口依赖行业或承压，2025年4月27日

收窄，1-9月工业品价格同比下降2.8%，降幅较前值收窄0.1个

政策支撑盈利改善，结构性分化显著，百分点。“反内卷”显效，工业生产价格企稳初现，“价”的

2025年3月27日

因素对企业利润拖累边际减轻，但当前工业品价格仍位于低位，

并对工业企业利润修复形成掣肘。“量”“价”同步回温下，1-

9月工业企业营收累计同比增长2.4%，较1-8月上行0.1个百分

如需订阅研究报告，敬请联系点。营收利润率方面，1-9月营业收入利润率为5.26%，较前值上

中诚信国际品牌与投资人服务部行0.02个百分点，累计同比为-0.19%，降幅较1-8月收窄1.68

赵耿010个百分点，对企业利润修复拖累进一步减