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财务稳定与我国金融市场风险防范研究报告

一、引言

（一）研究背景

1.我国金融市场发展现状与规模扩张

近年来，我国金融市场实现了跨越式发展，形成了多层次、广覆盖的金融体系。截至2023年末，我国银行业金融机构总资产达392万亿元，同比增长10%；股票市场总市值稳居全球第二，债券市场余额达140万亿元，成为全球第二大债券市场；保险资金运用余额突破25万亿元，为实体经济提供了长期稳定的资金支持。金融市场的快速发展不仅优化了资源配置效率，也为经济转型升级注入了强劲动力。然而，伴随规模扩张，金融体系内部的结构性矛盾与外部风险冲击交织叠加，财务稳定面临复杂挑战。

2.全球经济金融环境的不确定性增加

当前，全球经济复苏进程乏力，主要经济体货币政策分化加剧，美联储持续加息导致全球流动性收紧，跨境资本波动加剧地缘政治冲突、贸易保护主义抬头等因素进一步推高了金融市场的不确定性。2023年，全球范围内已发生多起区域性金融风险事件，如美国硅谷银行倒闭、瑞士信贷危机等，均暴露出金融体系在极端压力下的脆弱性。在此背景下，我国金融市场作为全球重要组成部分，需高度警惕外部风险输入对财务稳定的冲击。

3.财务稳定对经济社会发展的战略意义

财务稳定是金融体系高效运行的核心基础，也是维护国家经济安全的重要保障。党的二十大报告明确提出“守住不发生系统性金融风险底线”，凸显了财务稳定在经济社会发展全局中的战略地位。一方面，稳定的金融环境能够有效降低实体经济融资成本，促进投资与消费；另一方面，可防范金融风险向财政、房地产等领域扩散，避免引发系统性危机。因此，深入研究财务稳定与金融市场风险防范机制，对于推动我国经济高质量发展具有紧迫性与现实意义。

（二）研究意义

1.理论意义：丰富金融风险与稳定理论体系

传统金融稳定理论多基于成熟市场经济体制，对我国转轨经济背景下的金融风险特征解释力不足。本研究结合我国金融市场“政府主导与市场化并存”“金融创新与监管博弈”的独特性，探索财务稳定的内在逻辑与风险传导路径，有助于构建符合中国国情的金融稳定理论框架，为新兴市场国家金融风险防范提供理论参考。

2.实践意义：为政策制定提供科学依据

当前，我国金融风险呈现“隐蔽性、复杂性、传染性”特征，部分领域风险隐患尚未彻底化解。通过系统分析财务稳定的衡量指标、风险成因及传导机制，本研究可识别监管短板与政策盲区，为监管部门完善宏观审慎管理、强化风险防控提供决策支持，助力实现“稳增长、防风险、促改革”的平衡。

（三）研究内容与方法

1.研究内容

本研究围绕“财务稳定—风险识别—传导机制—国际经验—政策建议”主线展开，具体包括：（1）界定财务稳定的内涵与衡量指标，构建包含微观审慎、宏观审慎与市场信心维度的评价体系；（2）梳理我国金融市场风险的主要类型，如信用风险、流动性风险、影子银行风险、跨境资本流动风险等；（3）分析风险在金融体系内部的传导路径，如跨市场传染、风险扩散的网络效应；（4）借鉴国际先进经验，如美国《多德-弗兰克法案》、欧盟《银行联盟》等制度设计；（5）提出完善我国金融市场风险防范的政策建议，涵盖监管协调、风险处置、金融科技监管等领域。

2.研究方法

（1）文献研究法：系统梳理国内外金融稳定与风险防范的理论成果，奠定研究基础；（2）实证分析法：运用计量模型（如CoVaR、SRISK）测度我国金融体系的系统性风险水平，并结合历史数据验证风险传导效应；（3）案例分析法：选取我国金融市场典型风险事件（如包商银行风险处置、恒大债务危机）进行深度剖析，总结经验教训；（4）比较研究法：对比不同国家金融风险防范模式的差异，提炼可借鉴的制度安排。

（四）研究框架

本报告共分为七章：第一章为引言，阐述研究背景、意义、内容与方法；第二章为财务稳定与金融市场风险的理论基础，界定核心概念并梳理相关理论；第三章为我国财务稳定的现状评估，基于多维度指标分析当前金融体系的稳定性；第四章为金融市场风险类型与成因识别，剖析主要风险点及其形成机制；第五章为风险传导机制与扩散路径，揭示风险在金融体系内的传染规律；第六章为国际经验借鉴，总结典型国家金融风险防范的实践启示；第七章为政策建议，提出系统性风险防范的具体措施。通过层层递进的分析，形成“理论—现状—问题—对策”的完整研究链条，为维护我国财务稳定提供科学参考。

二、财务稳定与金融市场风险的理论基础

（一）财务稳定的内涵界定

1.国际组织对财务稳定的定义

国际货币基金组织（IMF）在2024年《全球金融稳定报告》中指出，财务稳定是“金融体系能够持续、有效地提供金融服务，且在面临内外部冲击时能够保持功能完整性的状态”。这一强调功能持续性的定义，突破了传统“零风险”的局限，更符合现代金融市场复杂性的特点。中国人民银行在2024年《中国金融稳定报告》中进一步明确