2025年9月金融数据点评：社融增速连续两月回落，居民存款搬家出现减速迹象.pdfVIP

82025年10月16日金融数据点评

2025年第56期

社融增速连续两月回落，居民存款搬家出现减速迹象

——2025年9月金融数据点评

作者:

中诚信国际研究院事件：2025年9月新增社融3.53万亿，同比少增2297亿元，存

院长袁海霞

hxyuan@量社融增速8.7%，同比上升0.7pct、环比下降0.1pct；金融机构新增

人民币贷款12900亿元，同比少增3000亿元；M1同比增长7.2%，环

研究员张堃

kzhang02@比上升1.2pct；M2同比增长8.4%，环比回落0.4pct。

研究员张文宇

wyzhang@新增社融弱于季节性且存量社融增速延续回落，信贷偏弱叠加地

方债发行放缓对社融支撑减弱，企业直接融资拉动作用边际提升。9

月新增社融3.53万亿元，同比少增2297亿元，连续两月同比少增，

且低于季节性（近3年9月新增社融均值为3.81万亿）。9月社融存

企业边际回暖、居民持续偏冷，广义财政

待发力，2025年9月15日量同比增长8.7%，较去年同期上升0.7个百分点，但较上月下降0.1

个百分点，延续上月回落走势。从结构来看，实体融资需求偏弱和地

新增贷款转负，微观主体融资需求仍待提

振，2025年8月14日方债发行放缓是9月新增社融同比少增的主要原因，企业直接融资对

社融高增与信贷低迷的背离收窄，仍需关社融的带动作用增加。具体来看，9月新增人民币贷款（社融口径）

注微观主体信贷实质性改善，2025年7月

15日16080亿元，同比少增3662亿元，是本月社融同比少增的主要拖累。

政府债券企业债券支撑社融增速延续高位，新增政府债券融资1.19万亿，同比少增3471万亿，是本月社融规模

微观主体信贷需求仍待进一步提振，2025同比少增的另一重要原因。9月政府债供给节奏边际放缓，对社融的

年6月13日

支撑边际走弱。考虑到年内后续发行进度，叠加上年同期基数偏高，

新增信贷降至历史新低，关税博弈缓和与

增量政策支撑后续改善，2025年5月15日四季度政府债对社融支撑或延续走弱。企业直接融资方面，9月新增

微观主体信贷需求边际回升，外部承压下企业债券融资和股票融资规模分别为105亿元和500亿元，分别同比

政策需协同发力，2025年4月14日

多增2031亿元和多增372亿元，资本市场向好下，企业直接融资对社

融的支撑边际提升；表外融资方面，9月新增委托、信托贷款和未贴

现银行承兑汇票分别同比少增110亿元、多增56亿元和多增1923亿

元。本月表外票据多增主要与票据冲量需求下降、表外票据贴现至表

内规模下降有关，和本月企业票据融资减少相对应。

如需订阅研究报告，敬请联系

中诚信国际品牌与投资人服务部

赵耿010

gzhao@

9月金融数据点评：

社融增速连续两月回落，居民存款搬家出现减速迹象

新增人民币信贷连续3个月同比少增，其中居民部门融资需求仍较为疲弱，票据冲量情

况边际缓解但企业新增短期贷款同比大幅多增、企业中长期贷款连续3个月同比少增。9月

金融机构