2025小马智行研究报告：精研十载，剑指锋芒.pdfVIP

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2025年8月31日

公司研究

精研十载，剑指锋芒

——小马智行（PONY.O）投资价值分析报告

要点

自动驾驶商业化领军者，三大业务并驾齐驱：小马智行成立于2016年，定位为

全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，当前已布局自动驾驶

出行服务、自动驾驶货运服务、技术授权与应用服务三大业务。1）Robotaxi

为公司长期业务核心：随国内各地Robotaxi运营限制逐步放开、以及硬件成本

快速下降，公司Robotaxi业务商业化规模逐步扩大，或为长期业务核心；2）

Robo

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