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策略观点

迈向长牛

策略研究·策略解读

证券分析师：王开021wangkai8@执证编码：S0980521030001

核心观点：

A股市场正处于从“地产-债务”旧周期向“科技-创新”新范式转型的关键拐点，参考美股长牛四大基石

已显性确立：

①盈利引擎实现切换，新经济正成为ROE反弹的核心驱动力。2025年三季度全A两非ROE触底回升至6.48%，

结构上由科创板等新质生产力板块引领，与房地产行业的深度亏损形成鲜明对比，标志着增长动力的根本

性转换。

②经济结构与估值范式经历重构，硬科技成为资本配置新焦点。电子、

该用户很懒，什么也没介绍

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