基于文本挖掘的金融市场情绪指数构建及检验.pdfVIP

摘要

长久以来，将金融市场中投资者视作“理性人”的假设一直是传统金融学理

论研究中的核心假设。然而随着各种传统金融学理论难以解释的“异象”逐渐出

现，越来越多的学者们发现投资者并不是“完全理性”，因此从这个角度展开分

析，将心理学、社会学以及金融学等多种不同学科相互结合的行为金融学被正式

提出，并越来越得到人们的重视和认可。行为金融学在研究的过程中强调投资者

本身具备的非理性情绪和行为在金融市场发展中发挥了关键作用，并且这种影响

会通过“羊群效应”等心理或认知偏差进行扩散，并最终可能导致金融危机的爆

发。我国的金融市场发展至今不过几十年，许多制度还不够完善，相对于西方国

家更为成熟的金融市场，我国金融市场更有可能受到市场情绪影响而产生波动。

因此，本文在研究的过程中，从行为金融学的理论入手进行分析，试图构建

一个能有效度量我国金融市场投资者情绪变化的金融市场情绪指数，并通过与不

同交易标的金融市场指数进行对比分析，验证本文构建的金融市场情绪指数的有

效性。然而，以往对于市场情绪的测度大多只集中于某一具体交易标的金融市场

中(如股票市场)，缺乏对于金融市场整体情绪的测度，且大多集中于对数字化历

史数据进行分析，忽略了对非结构化的舆情信息的挖掘和分析。当前随着大数据，

人工智能技术水平的逐步提高，对于利用舆情测度市场情绪的方法也在日趋完善。

因此本文运用多种机器学习算法模型对从Tushare上收集到的金融市场舆情数据

进行情感倾向训练学习，并确定SVM支持向量机为最终的分类算法模型。之后，

参考Antweiler和Frank构建情绪指数的方法，在此基础上运用移动平均的思想

构建起本文金融市场情绪指标。以期更好的完善和优化当前市场情绪的测度体系，

从而为我国金融监管部门优化监管方式，健全监管模式提供参考思路。

在实证检验部分，本文通过选取股票市场、债券市场和外汇市场中最具代表

性的指标与本文构建的金融市场情绪指数进行相关性分析，验证发现本文构建的

金融市场情绪指数与三个市场都有较高的相关性，证明本文构建的金融市场情绪

指数具有一定测度我国金融市场情绪的有效性，并通过Johansen协整检验证明

本文构建的金融市场情绪指数与股票市场沪深300指数，债券市场中债综合指数

以及外汇市场CFETS人民币汇率指数存在长期均衡关系。为我国金融监管部门正

确认识市场情绪，制定和完善我国金融市场制度，建立健全金融政策提供了实证

依据。

关键词：市场情绪；文本挖掘；情感分析；相关性分析

ABSTRACT

Foralongtime,theassumptionthatinvestorsinfinancialmarketsareregarded

asrationalpeoplehasbeenthecoreassumptionintraditionalfinancialtheoretical

research.However,withtheemergenceofvariousanomaliesthataredifficultto

explainbytraditionalfinancialtheories,moreandmorescholarshavediscoveredthat

investorsarenotfullyrational.Therefore,fromthisperspective,theyanalyze

psychology,sociology,andBehavioralfinance,whichcombinesvariousdisciplines

suchasfinance,hasbeenformallyproposed,andithasreceivedincreasingattention

andrecognition.Intheprocessofresearch,behavioralfinanceemphasizesthatthe

irrationalemotionsandbehaviorsof