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三圣股份股权质押的经济后果分析

张虞娟

摘要：随着我国资本市场的不断壮大，融资的渠道呈现出多样化的趋势。自2013年党的十八届三中全会以后，我国证券公

司承接股权质押业务得到许可，通过股权质押进行融资的上市公司呈现井喷式的增长。股权质押成为上市公司融资的重要渠

道，各种问题也接踵而来，自2015年第一例爆仓案例开始，有关股权质押的负面消息也越来越多。本文以三圣股份为研究对象，

以其连续进行股权质押为切入点，探究股权质押给其带来的经济后果并提出相关建议。

关键词：股权质押；经济后果中图分类号:F270文献标识码:A

作者单位:青海民族大学经济与管理学院

股权质押是一把双刃剑，一方面帮助企业快速获取融利用研究和产品开发，集医药制药等多元产业于一身的上市

资，另一方面可能会造成资本市场的不稳定,股价下跌,影响企业,简称三圣股份”三圣股份主要业务包括化学原料、医疗

公司经营等负面作用”方杰指岀，股东进行股权质押后，两权用品及建材的生产和销售”近三年来,控股股东及其一致行

的分离不断加大,会以多种方式实现自身利益最大化，进而动人员没有发生替换,控股股东为潘先文，一致行动人为潘

会降低公司的经营效率”本文以上市公司三圣股份为例，以先文和周廷娥夫妇”股东控股股份比例没有变化，持股比例

股权质押为切入点，对其带来的经济后果进行分析并提岀建一直保持在49%左右”根据三圣股份发布的2019年公司年

议,为上市公司进行股权质押行为时规避风险和提高公司价报可知，潘先文及其一致行动人共持有公司股份2.7421亿

值提供借鉴,从而促进公司更加规范运营和良好发展”股，占公司总股本的63.47%；累计被质押的股份达2.6832亿

一、前期相关研究文献回顾股,占其持有股份的97.85%”

ChouRobink(2018)认为控股股东把公司的股权进行质三圣股份自2015年至2019年质押数量从2000股激增

押后仍保留对公司的控制权，并且可以利用控制权侵占公司至2.68亿股，截至2020年4月，质押比例更是飙升至61.87%,

资源，转移公司资产，损害公司价值，影响公司绩效”Pei且主要是来自于控股股东及一致行动人的质押交易,更具有

yuanLi(2019)认为股权质押行为引入了金融机构,起到了良代表性和研究性”

好的监管作用”将公司内部经济存量转化为经济动力，缓解三、案例分析

上市公司融资难的问题”泽慧(2020)等认为适度的股权质押1.对公司财务状况的影响”三圣股份自2015年开始股权

能够在保持控制权不变的情况下满足上市公司的融资需求,质押,在近三年期间高比例进行质押行为，因此本文选取了

帮助企业走岀困境”从这个角度来看,股权质押确实是良好近三年三圣股份主要财务指标和行业均值进行对比分析,从

的融资方法，且这种方法本身并不存在较大的风险”杨萧偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面对其财务状况进行

(2019)认为大股东进行大量的股权质押，小股东等公众可能研究”

会认为这是公司未来前景看跌的信号，进而纷纷抛售股票，(1)偿债能力分析”从表1中可以清晰地看岀，三圣股份

使股价下跌，影响公司价值”2017年至2019年流动比率、速动比率、现金比率均呈现岀下

综上所述，国外学者探讨股权质押对上市公司的影响，降的趋势,并且在2019年下降幅度最大”近三年内流动比率

大多数观点是认为会损害公司价值、影响公司绩效等”国内均低于200%,速动比率2019年低于100%,现金比率在

学者认为股权质押带来的经济后果有缓解资金紧张、提升业