【华西-2025研报】AI应用催化，国产芯片加速.pdfVIP

证券研究报告|行业动态报告

[Table_Date]

2025年11月16日

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AI应用催化，国产芯片加速

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通信行业

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

1、阿里千问APP升级，C端应用有望突破

我们认为，伴随阿里最新季报中阿里云AI收入超预期的增长，AI

产品正在逐渐成为阿里云增长的核心驱动力，“通义”App正式[Table_Pic]

行业走势图

完成品牌升级更民为“千问”，软件版本从3.60.0升级至5.0.0，

标志产品进入全新发展阶段。在当前时点，我们认为重点关注阿72%

里在AI侧从toB向toC突破进展，C端AI应用有望成为202654%

年重要突破方向之一。37%

同时，相对激进的资本投入有望推动国产算力基础设施建设加19%

速，我们中长期看好中大型客户的定制化数据中心或公有云服务2%

商为主，包括数据港、光环新网、奥飞数据等，相关受益标的包-16%

2024/112025/022025/052025/082025/11

括润健股份、万国数据、润泽科技等；对于液冷、电源等确定性

通信沪深300

架构迭代，持续推荐英维克、科华数据、新雷能，相关受益标的

包括中恒电气、高澜股份、申菱环境、依米康等。

分析师：马军

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2、百度五年五芯，百度智能云宣布打造最强AI云邮箱：majun@

我们认为，AI芯片国产化进程是长期必然趋势，在当前时点，是SACNO：S1120523090003

国产芯片发展最佳时机。持续看好包括先进制程制造、芯片架构联系电话：

升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提

分析师：柳珏廷

升，相关受益标的包括中芯国际、寒武纪、百度等；邮箱：liujt@

同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、SACNO：S1120520040002

PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益，相关受益标的包联系电话：

括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光器件

OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、

太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长

芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟

仕佳杰、拓维信息等。

3、腾讯三季报资本开支下降，GPU仍储备充足

我们认为，腾讯在AI发展策略中更加重视“自用+生态闭环”，

对于自身游戏、微信、会议等多项业务赋能已经初见成效，