【华创-2025研报】顾家家居（603816）：业绩稳健增长，内外销协同发力：顾家家居（603816）：2025年三季报点评.pdfVIP

公司研究

证券研究报告家具2025年11月16日

顾家家居（603816）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：38.41元

业绩稳健增长，内外销协同发力当前价：30.78元

事项：华创证券研究所

❖公司公布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母证券分析师：刘一怡

净利润150.12/15.39/13.89亿元，同比+8.77%/+13.24%/+13.90%。25Q3。公司

实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润52.11/5.18/4.89亿元，同比邮箱：liuyiyi@

+6.50%/+11.99%/+11.48%。执业编号：S0360524070003

评论：联系人：周星宇

❖内销多品类齐头并进，零售转型成效显著。公司坚持以“一体两翼，双核发展”邮箱：zhouxingyu1@

的战略核心，持续深化零售转型，聚焦存量市场精细化运营，内销业务25Q3

预计展现强劲韧性。分品类看，得益于产品力改善和效率提升，内销功能沙发、公司基本数据

定制业务、整装业务等有望保持增长趋势。目前公司仓配服体系建设稳步推进，总股本(万股)82,145.15

经销商覆盖率进一步提升，供应链效率显著改善。已上市流通股(万股)81,216.62

❖外销全球化布局深化，渠道建设稳步推进。公司坚定全球化布局，目前已在越总市值(亿元)252.84

南、墨西哥、美国等地建立生产基地，深化本土化运营；未来还将建设印尼生流通市值(亿元)249.98

产基地，进一步完善全球供应链布局。同时，公司海外OBM业务稳步推进，东资产负债率(%)39.77

每股净资产(元)12.57

南亚等市场拓展已初见成效。

12个月内最高/最低价31.53/22.58

❖内部提效成果显著，盈利能力持续提升。25Q3，公司实现毛利率31.4%，同比

+1.6pct。费用端，公司实现销售/管理/财务费用率13.8%/1.4%/0.1%，同比-0.2/-市场表现对比图(近12个月)

0.3/-0.6pct。综合来看，公司实现归母净利率9.9%，同比+0.5pct。