有色金属行业：金属牛市或延续，业绩弹性仍可期.pdfVIP

2025年11月17日行业深度分析

有色金属

证券研究报告

金属牛市或延续，业绩弹性仍可期

2026年，我们看好贵金属、工业金属（铜铝锡）、稀土、钨、铀等投投资评级领先大市-A

资机会，看好金银铜铝锡续创新高，稀土有望开启新一轮牛市，铀价维持评级

中枢继续上移。综合来看，26年可能仍是金属牛市。

首选股票目标价（元）评级

贵金属：信用弱化与避险需求共振，持续看好金价上行

看好黄金在对冲美元信用和政策不确定性需求下的价格上行。美国

财政赤字和债务水平持续上升，“大美丽法案”带来的减税政策进一

步推高了债务占GDP比重，市场对美元信用前景的担忧有所增强。同行业表现

时，美联储自2025年9月起连续两次降息25bp，标志着新一轮宽松