【华宝-2025研报】华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手.pdfVIP

2025年11月18日证券研究报告|公募基金专题报告

华宝基金张金涛：深耕产业趋势的医药舵手

基金经理投资价值分析报告

分析师：王骅投资要点

分析师登记编码：S0890522090001张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、

电话：021海富通基金管理有限公司、国寿养老保险股份有限公司、长江养老保险股

邮箱：wanghua@份有限公司从事证券研究和投资管理工作。2021年4月加入华宝基金管理

有限公司，2021年5月起任华宝大健康基金经理。

分析师：宋逸菲

自张金涛任职以来，华宝医药生物A的收益表现在医药主题基金中位于中

分析师登记编码：S0890524080003

上游，超越了近80%的同类基金。在医药板块显著走熊时，收益表现相对

电话：021

较弱，近年来，将相当一部分仓位切换至创新药后，收益表现顺势攀升。

邮箱：songyifei@

整体而言，该基金防御性稍弱，但体现出较强的进攻性，颇具弹性。

销售服务电话：以华宝医药生物为代表产品，对张金涛的投资能力展开分析，认为其有以

021下几点特征：

（1）以产业周期为舵，以市值空间为锚：张金涛构建了以“产业周期”为

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核心，并融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架。其核心在于精准

把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正

处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从“国内医保扩容”转

向“全球市场份额争夺”，这使得本轮行情的级别与持续性有望超越市场普

遍预期。

（2）组合构建凸显产业思维：张金涛在组合管理上展现出清晰的产业布局

思路。华宝医药生物基金在创新药板块维持较高配置比例，这一超配策略

直接源于其“产业周期处于收获期起点”的核心判断。他并非进行简单的

行业β配置，而是通过深度研究，将仓位集中配置于未来2-3年有重磅品

种上市或处于快速放量期的公司，以追求创新药行业内部的α收益。

（3）与时俱进，动态优化：华宝医药生物的市值选择、行业配置、持仓周

期和集中度控制，均严格服务于张金涛对产业周期的判断和个股市值空间

的评估，展现出极强的逻辑一致性和纪律性。

张金涛通过前瞻性判断产业周期确立战略方向，再借助多维度框架进行战

术层面的行业比较与个股筛选，形成了一套兼具产业格局与个股精细度的

投资方法论。在当前中国创新药迎来全球性机遇的时代背景下，这一方法

显示出强大的适应性与生命力。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其