【浙商-2025研报】“十五五”深度研究系列报告（四）：如何提高“居民消费率”？.pdfVIP

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宏观深度报告报告日期：2025年11月22日

如何提高“居民消费率”？

——“十五五”深度研究系列报告（四）

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

党的二十届四中全会通过的《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》lichao1@

明确提出，“十五五”时期要实现居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用分析师：林成炜

持续增强，并将其列入经济社会发展的主要目标之一。对于提高居民消费率，我们认执业证书号：S1230522080006

linchengwei@

为核心有三条路径：1）统筹促就业、稳收入、稳预期；2）扩大优质消费品和服务供

给；3）完善制度机制，清理不合理限制性措施。分析师：费瑾

执业证书号：S1230524070007

feijin@

❑为什么要关注居民消费率？

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从战略定位上来看，党的二十届四中全会通过的《关于制定国民经济和社会发展

第十五个五年规划的建议》明确提出，“十五五”时期要实现居民消费率明显提1《如何保持制造业合理比

高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，并将其列入经济社会发展的主要目重？》2025.11.21

标之一。与以往规划相比，这一表述具有两个显著变化：一是从“发挥消费基础2《财政支出增速放缓，高基

性作用”到“消费率明显提高”；二是把提高消费率与构建新发展格局、更好发数、年内节奏前置是主因》

挥内需主导作用紧密绑定。

2025.11.18

从国际对比来看，我国居民消费率也显著低于世界银行国家分组口径下中高收入3《经济周周看：本周经济景气

国家平均水平。世界银行的数据显示，中等偏高收入国家和中等收入国家的居民

度延续回落》2025.11.16

消费率平均水平在50%左右，中高收入经济体不少集中在50%-60%区间；发达

经济体中，美、英、德、日等主要国家居民消费占比普遍在50%-70%之间。中

国居民消费率较同收入水平国家平均水平低约10个百分点左右。

中国当前仍处于从“高储蓄与高投资”向“更依赖消费驱动”转型的中后阶段。

一方面，工业化和城镇化尚未完全结束，基础设施、制造业升级等领域投资占比

依然较高，叠加居民资产结构中房地产比重偏大，对部分非刚性消费形成一定挤

压。另一方面，医疗、养老、教育等支出压力和预防性储蓄偏好仍然明显，居民

消费倾向相对发达国家成熟期水平偏低。但需要注意的是，当前我国发展的定位

是制造强国，这也意味着投资占比阶段性较高、居民消费率相对发达国家成熟期

偏低，在一定程度上是正常现象，不能简单以消费占比高低作横向评判。

❑如何理解提高消费率与扩大内需？

区别1：提高消费率≠新增消费。其一，目标不同，前者是比率目标，后者是增

量目标；其二，时间维度不同，前者强调中长期趋势，后者偏短期冲量；其三，

实现路径不同，前者侧重调整结构与预期，后者侧重