【浙商-2025研报】SFDR2.0时代：欧盟ESG基金监管迎来重大变革.pdfVIP

证券研究报告|专题研究|ESG及绿色金融

专题研究报告日期：2025年11月22日

SFDR2.0时代：欧盟ESG基金监管迎来重大变革

核心观点分析师：祁星

执业证书号：S1230524120002

欧盟可持续基金监管正式由披露法走向分类法。新分类法下，欧盟可持续基金的三大qixing@

基本类别为：转型、ESG基础和可持续特征。SFDR2.0下的A8和A9框架与原版本研究助理：张日纳

已有本质区别，不存在直接的“继承关系”。zhangrina@

❑欧盟可持续基金监管正式由披露法走向分类法相关报告

正如我们在先前的研究中阐述的，本次监管调整是势在必行的，即“披露法不能1《美欧ESG投资分歧加速演

解决产品贴标的分类问题”。SFDR2.0的出台不仅提供了清晰、可落地的分类框架，

变》2025.10.28

同时也反映了“简化革命”大背景下欧盟可持续监管“宽严相济，有的放矢”的

整体思路。不同于企业端信息披露的放松，SFDR2.0一方面减轻了金融机构端的2《荷兰养老金因重视气候风险

实体层面披露，另一方面又强化了产品端的“脱虚向实”。撤资贝莱德，跨大西洋ESG张

❑新分类法下的三大基本类别为：转型、ESG基础和可持续特征力进一步显现》2025.09.05

将SFDR1.0版Article6/8/9重构为转型（A7）、ESG基础（A8）、可持续特征（A9）3《欧盟ESG政策走向分析与

三类核心产品，另设ESG组合（A9a）、影响力基金（A7/A9+A2）及其他产品（A6a）；研判：以退为进，永续优先》

要求三类核心产品70%投资符合对应战略，剩余30%不违背可持续主张，且可持2025.04.20

续特征类排除标准最严。

❑SFDR2.0下A8和A9框架与原版本已有本质区别，不存在直接的“继承关系”

与SFDR1.0不同，SFDR2.0对投资门槛做出要求，各类ESG基金产品均需要满

足70%的投资达标，即要求至少70%的投资组合符合既定的可持续发展或转型战

略，剩余30%将根据多元化、对冲或流动性需求自由配置剩余投资，这些剩余投

资不应与金融产品的可持续性相关主张相矛盾。同时也明确剔除要求，其中以可

持续特征（A9）基金的排除标准最为严格，包括行业、收入和行为约束等。

❑风险提示

经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。

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专题研究

正文目录

1监管脉络4

2SFDR2.0核心变化4

2.1ESG基金产品分类4

2.2ESG信息披露调整6

3SFDR2.0执行前的补丁：可持续基金命名法7

4监管展望8

5风险提示9