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底部孕育机遇
——建筑建材行业2026年投资策略
2025年11月23日
光大建筑建材及新兴产业团队
分析师：孙伟风执业证书编号：S0930517040002
证券研究报告分析师：吴钰洁执业证书编号：S09305231000
证券研究报告
分析师：鲁俊执业证书编号：S0930525070002
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核心观点
核心观点
供需失衡，估值处于历史底部。1）需求侧承压：建筑行业受地产新开工持续低迷与地方政府化债制约，新签合同额持续下滑，总量收缩压力显著。建材行业需求下行，水泥产量已创近十年新低，价格
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