医药行业2026年展望：更上一层楼.pptx

医药行业2026年展望：更上一层楼

l2025年回顾：截至2025年11月24日，MSCI中国医药指数/恒生医疗保健指数今年以来分别上涨56%/72%，大幅跑赢同期MSCI中国指数（上涨27%）/恒生指数（上涨28%）。按子板块看，今年以来表现最好的是创新药子板块，上涨118%，尤其是港股创新药上涨144%，其次为互联网医疗（+109%）、CXO(+51%)；表现最差的板块为医药流通，下跌10%；其余板块表现居中。我们认为医药跑赢大盘的原因在于：（1）中国创新药凭借在全球范围内的强大竞争力及出色的性价比赢得多家海外公司甚至跨国大药企的青睐，陆续达成一系列