【大同-2025研报】短期或维持区间震荡，中长期向上概率仍偏高.pdfVIP

证券研究报告｜资产配置跟踪周报

2025年12月02日

短期或维持区间震荡，中长期向上概率仍偏高

20251130】

核心观点

大同证券研究中心

分析师：景剑文

大类资产总览：权益市场探底回升。

执业证书编号：

本周，权益市场探底回升，指数在经历了上周的回落后，重S0770523090001

整旗鼓，走出了向上势头。从市场情况来看，前段时间相对邮箱：jingjw@

低迷的芯片、通信等板块有所反弹，而芯片、通信等盘面较地址：山西太原长治路111号

大，对市场影响较大，能否王者归来或将对权益市场后续表山西世贸中心A座F12、F13

现仍较为重要。而从基本面情况看，国内宏观经济表现仍趋网址：

于稳定，并未出现较大的突发利空因素。而放眼海外，美股

在经历短期掉头下冲后稳住趋势，再度回升，且消息面上俄

乌冲突存在谈判结束的可能，在此情况下，海外市场整体回

暖，对于国内权益市场亦有一定支撑。而本周债市有所回落，

股债跷跷板现象有所体现，在权益市场重回上行趋势下，债

市依然未能有较好的表现。而商品市场则有再度回升至前期

波动区间，贵金属价格区间反弹、原油价格持续低迷，其他

品类商品不温不火，商品市场上行仍难见空间。

本周A股观点：短期或维持区间震荡，中长期向上概率仍偏

高。

本周A股重振旗鼓，低位拉升，再度走出了上行势头。从短

期来看，市场或将在压力和支撑下，维持区间震荡：一方面，

在关键点位方面，市场仍面临压力，获利盘仍然有抛压可能，

在尚无强势板块带动下，市场想要突破前期高位，走出向上

势头，或仍需一定时间的沉淀。而另一方面，当前市场仍然

有一定量能支撑，在相对仍具一定规模的资金量能支持下，

市场下行有底，持续下探可能性较低。向后看，中长期向上

概率仍然偏高。一方面，海外市场波动趋缓，俄乌冲突结束

可能性提升，美股下冲后再度企稳，相对平和的国际市场环

境有望对权益市场起到一定支撑。另一方面，国内市场热门

板块整体基本面仍具有想象空间，宏大叙事下，业绩表现或

如“锦上添花”，再为市场上行助力。而这其中，兼顾叙事

性和业绩性的双创板块依然是关注的重点。

A股配置建议：建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可保留

已有双创板块仓位，如通信、半导体、创新药等，但短期不

宜过多操作；另一方面，防守端或可布局红利板块以更好平

抑风险。

请仔细阅读报告最后的重要法律申明第1页共9页

证券研究报告｜资产配置跟踪周报

2025年12月02日

本周债市观点：股债跷跷板现象显著。

本周债券市场再度回落，权益市场的触底反弹，或是债市回

落的主要原因，在当前债市无明显利好消息的背景下，海外

市场的趋稳促使投资者风险偏好提升，而同时权益市场再度

吸金，债市短期难有上行支撑。

债市配置建议：整体看，债市再度在跷跷板行情下走低，短

期难有上行支撑，中长期仍需观望。

本周商品观点：黄金强势反弹。

本周，商品市场有所反弹，重回前期震荡区间。其中，黄金

价格的大幅反弹，为商品市场上行提供了有力支撑。短期来

看，黄金仍处于区间震荡态势，向上突破或仍需要一定动能。

但中长期