有色金属行业2026年市场前景及投资研究报告：铝产业链，周期波动，红利稳健，电解铝价值重估.pdfVIP

有色金属行业2026年市场前景及投资研究报告：铝产业链，周期波动，红利稳健，电解铝价值重估.pdf

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证券研究报告

2026年铝产业链投资展望

从周期波动到红利稳健：电解铝的稀缺性转型与价值重估

二零二五年十二月六日

核心观点

【铝产业链2026年投资策略】：从周期波动到红利稳健：电解铝的稀缺性转型与价值重估。

➢观点一：复盘今年，成本端下行的驱动成为重要的投资逻辑链。随着海外矿石的进一步增产，以及国内氧化铝产能完成结构性转

变（从内陆转至沿海），电解铝产业端利润从上游氧化铝往冶炼端转移，随着铝价中枢的上移，截至2025年11月，我国电解铝

行业吨

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